家居：6月新房销售降幅收窄，板块估值行至底部
　　更新：6月销售新开工降幅环比收窄、5月地产新政策逐渐显现成效，竣工端跌幅较上月扩大，以北京为代表的一线城市自5月地产新政以来二手房成交持续放量；二线城市亦有显著改善，三线城市则仍在筑底；家具零售额增速环比下降，我们认为主要系今年618提前开启、5月与6月有线上流量错位。
　　投资建议：我们预期Q3订单景气有望环比企稳；随新房装修占比下降，二手房成长长期主导，家居需求总量有望在2-3年后逐步企稳；中期视角看，多数份额集中度提升空间仍然较大，且具备较强的分红价值。长期布局欧派家居、顾家家居、索菲亚、敏华控股、志邦家居、喜临门、慕思股份等优质龙头。
　　造纸：浆价承压回落，纸价延续弱整理
　　更新：7月外盘浆价走弱，现货市场下跌为主；浆系纸价格弱势整理为主，白卡纸略有上涨。
　　投资建议：推荐布局成本配套、精细化管理领先的浆纸一体化龙头。首选太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸，关注博汇纸业、玖龙纸业、山鹰国际。
　　出口：海运压制趋缓，跨境Prime Day靓丽
　　更新：悲观关税预期下高美国收入占比企业业绩将承压。Prime Day成交创记录，同比增长11.0%。新平台竞争加剧，亚马逊增长慢于大盘。TEMU&TIKTOK提前开启活动，折扣力度大。分品类看，产品更新周期推动电子产品高增，家具品类增长稳健。消费环境压力&新平台竞争，折扣力度进一步增大拉动增长。
　　投资建议：出口链赛道景气仍有超额，考虑海运预期回落，关税悲观预期逐步计入，经过本轮回调，我们持续关注出口公司三季度业绩兑现。本轮考虑中期成长确定性，建议关注具备全球产能布局、依靠制造/品牌/渠道等优势在细分赛道持续提升份额的龙头公司，具体包括匠心家居、嘉益股份、哈尔斯、永艺股份，跨境电商建议关注恒林股份、致欧科技等。
　　消费：推荐价值属性突出的核心资产及强势能新消费标的
　　更新：1）6月社零数据环比走弱，可选品类增速环比均有明显下滑。2）公牛集团：经营韧性强，回调后价值属性凸显。3）百亚股份：线上持续爆发向上赋能线下扩张，消费整体平淡下百亚业绩亮眼。4）晨光股份：传统业务已现复苏拐点，估值处于历史低位。5）泡泡玛特：24H1业绩预告大超预期，公司进入非线性加速阶段。
　　风险提示：地产竣工拖累超预期；终端消费力疲弱；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动等。