公司积极推进战略调整蓄力长期成长，2024年公司在新战略的牵引下，持续推进门店换新、招牌果战略等，有望逐步恢复同店增长并提升开店节奏。长期看公司在水果供应链上壁垒深厚，新战略有望拉高品牌势能，看好新门店、新业务、新市场拓展下带来的长期增长空间，维持“强烈推荐”投资评级。
　　消费力恢复慢于预期，上半年同店承压。24H1因消费力恢复慢于预期+公司战略调整下效果显现尚需时间，预计公司24H1同店约中双位数下降。客流方面，公司当前更为追求有效客流，门店客流下降但客流质量提升。客单价方面，由于公司招牌果占比提升及对礼品场景的渗透，公司客单价小幅增长。开店方面，当前公司聚焦门店调优及加盟商盈利能力提升，预计24H1及全年公司在新开店的同时伴随落后门店的淘汰关店，预计24全年门店数持平。
　　多举措助力同店改善，预计24H2同店降幅收窄。展望24H2，预计公司同店降幅相比24H1收窄，客单价仍维持平稳。当前环境下，公司通过多方面努力帮助加盟商提升同店表现及盈利能力。产品侧，公司在新品高峰期提高主销差异品类占比，提升核心客群的复购率和ARPU值，同时错期不断丰富价格带稳定客流。营销侧，公司Q2起围绕招牌果进行线上线下联动营销，在深圳等核心城市做线下快闪店的同时，线上开展直播互动，有效提升品牌热度，带动周边门店销售。品牌侧，公司门店换新已基本完成；并在6月官宣和代言人杨幂的合作，有望继续提升公司知名度并强化品牌心智；此外公司积极与抖音及小红书大V合作提升品牌热度。
　　 24年业绩承压，静待战略升级效果显现。预计2024年公司在消费力恢复+战略调整开支增长情况下，收入降低约8-10%，经调整净利润约为2亿。毛利率方面，公司招牌果占比提升+但当前让利加盟商影响下，预计2024年公司毛利率同比持平。费用方面，由于2024年战略升级下公司在代言人及门店换新上投入增加，预计全年营销费用有所增加。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司当前处在战略调整期，积极推进战略升级蓄力长期成长，2024年作为步入十年战略的第一年，公司在新战略的牵引下，持续推进门店换新、招牌果战略、代言人等事项，有望逐步恢复同店增长并提升开店节奏。长期看，公司在水果供应链上壁垒深厚，新战略有望拉高品牌势能，看好公司长期增长空间，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、消费复苏不及预期、2B业务进展不及预期。