本报告导读：
　　中国建筑当前股息率5.03%，PB0.53倍、2024PE3.9倍历史底部。2024上半年新签增10%超预期，其中基建增35%、境外增105%。中海地产权益销售额排名第1。
　　投资要点：
　　国家统计局称近期房地产市场活跃度有所提升，北京、上海6月二手房价分别环比上涨0.2%、0.5%。(1)据国家统计局，各地区各部门积极调整优化房地产政策，市场活跃度有所提升。上半年，全国新建商品房销售面积、销售额同比分别下降19.0%、25.0%，降幅比1-5月份收窄1.3、2.9个百分点。(2)据国家统计局数据，6月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.8个百分点，其中北京、上海2024年首次转涨，分别上涨0.2%和0.5%。同比下降9.0%，降幅比上月收窄0.3个百分点。(3)Mysteel6月京沪广深新建商品住宅成交面积均创年内单月新高，环比分别增加21%、66%、48%和38%，广州和深圳成交量超过2023年同期。
　　中国建筑单6月地产销售增11%年内首次正增，中海地产前6月权益销售额排名第1。(1)中国建筑1-6月地产合约销售额1915亿元同比降20%，合约销售面积655万m2同比降33%。其中6月地产合约销售额556亿元同比增11%，合约销售面积169亿元同比降6.6%。(2)中国建筑1-6月期末土地储备8454万m2同比降5.2%，新购土储370万m2同比增12%。(3)据中指数据，2024上半年权益销售额中海地产1394亿元同比降17%排名第1，中建壹品227亿元同增22%排名第16，中建东孚204亿元同降30%排名第18；权益拿地金额中海地产120亿元同降68%排名第7，中建壹品213亿元同增287%排名第2，中建智地109亿元同增85%排名第9。
　　中国建筑前6月新签2.5万亿元增10%超预期，其中基建7491亿元增35%。(1)2024年1-6月累计新签24797亿元同增10%，其中建筑业22882亿元同增14%，房建15320亿元同增6%占建筑业67%，基建7491亿元同增35%占比33%。2024年单6月新签6691亿元增5%。(2)2024年1-6月建筑业境内新签2.2万亿元增11%，境外新签1231亿元增105%占比5%。2024年单6月境内新签5880亿元增4%，境外新签255亿元增27%。(3)从实物量指标来看，1-6月房屋建筑施工面积15.2亿m2增1.1%，房屋建筑新开工面积1.4亿m2增4.2%，房屋建筑竣工面积0.8亿m2增17.2%。
　　保持行业内全球最高信用评级，当前股息率5.03%、PB0.53倍、2024PE3.9倍历史底部。(1)维持预测2024-2026年EPS1.40/1.48/1.55元增7%/6%/5%，维持目标价7.76元，对应2024年5.5倍PE。(2)中国建筑股息率5.03%、PB0.53倍近10年历史分位4%、2024PE3.9倍近10年历史分位14%。(3)是我国专业化发展最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团之一。(4)是中央企业践行国家“一带一路”倡议的代表者与领先者、海外投资建设运营一体化服务价值链的组织者和领导者。保持行业全球最高信用评级。(5)2024年计划实现新签合同额超过4.5万亿元增4.1%、营业收入超过2.38万亿元增5.1%，新签目标上半年已完成55%。
　　风险提示：地产政策风险，存货减值风险，投资类项目减值风险等。