核心观点：强供给预期下，国际棉价承压，但当前处于天气扰动的敏感期，仍需警惕天气情况。国内棉花市场供需数据偏空，上周棉花价格震荡下跌，低点位基差资源略有成交；下游购销谨慎，纺织企业限产、停产局面依旧没有改善迹象；同时需要关注国内秋冬订单的实际释放情况。综上，郑棉或将小幅震荡下行。
　　宏观：国内方面，社融数据整体走弱，尽管5月政府发债有所提振，但6月又出现下滑。海外方面，发生特朗普枪击事件，进入特朗普交易周期，加关税、反移民、减所得税，这样的政策组合有利于美国企业盈利进一步改善，利多美股的状态。
　　供应：美国农业部7月供需报告显示美棉产量上调22万吨至370万吨，中国上调11万吨，全球棉花产量上调23万吨，消费上调6万吨，但由于期初库存下调36万吨，故期末库存下调19万吨。整体看，供应充足。
　　需求：下游购销谨慎，纺织企业限产、停产局面依旧没有改善迹象；后期关注秋冬订单释放情况。