事件：浪潮信息发布2024年半年度业绩预告。公司2024年上半年预计实现归母净利润5.5-6.5亿元，同比增长75.56%-107.48%；实现扣非归母净利润3.72-4.72亿元，同比实现扭亏。公司还预计收入将同比增长60%以上。
　　单Q2收入增长超预期。公司2Q24预计实现收入220.7亿元，同比增长43.3%。收入增长的主要原因为，一方面通用服务器出货显著好于2023年，国内云厂商资本开支和服务器换代需求增长。另一方面AI服务器二季度逐渐开始出货，对业绩增长形成贡献。公司预计2Q24实现归母净利润2.44-3.44亿元，同比增长112%-199%。
　　全球服务器出货量上涨，浪潮信息龙头地位稳固。7月初，Gartner发布《2024年第一季度全球服务器市场报告》，2024年第一季度全球服务器市场销售额保持增长，销售额407.5亿美元，同比增长59.9%，出货量282.0万台，同比增长5.9%，大中华地区同比增长30.3%；其中浪潮信息蝉联全球前二，中国第一，服务器出货量全球市场占比11.3%，同比增长50.4%，为TOP5厂商增速第一。全球服务器出货量增长主要原因为：1）AIGC爆发阶段，基于GPU、ASIC、FPGA等多种加速芯片的AI服务器需求持续上涨，Gartner预计至2027年AI服务器市场规模CAGR将高达30%；2）超大规模云服务商加快生成式AI与传统企业应用结合，通用服务器“智”变需求上涨，拉动2024Q1出货量上行。浪潮信息作为国内服务器龙头厂商，将持续受益于行业景气度提升。
　　浪潮面向AI计算，前瞻布局液冷、AI平台等技术。AI服务器领域，浪潮可实现AI计算系统超过80%的实际算力利用率，并通过计算策略优化可实现性能99%线性扩展；在液冷方面，浪潮研发全液冷冷板、浸没式冷板等多种散热技术，PUE可低至1.1；在软件支持方面，浪潮研发AIStation V5开发平台，新增适配50+大模型结构，内置10+微调数据集和20+可配置参数项，集成高性能推理服务框架，提高了整体交付能力。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026年分别实现收入834/919/1052亿元，同比增长26.6%/10.2%/14.5%；实现归母净利润23.3 /27.4/33.3亿元，同比增长30.5%/18.0%/21.3%。维持“买入”评级。
　　风险提示：中美科技制裁加剧导致浪潮信息上游芯片供应短缺的风险；下游客户资本开支不及预期的风险；行业竞争加剧、毛利率下降的风险；上游AI芯片出货份额波动导致公司市占率下滑的风险。