2024年7月5日，国务院办公厅转发中国证监会等六部委《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》（以下简称《意见》），《意见》聚焦综合惩治资本市场财务造假，坚持系统观念，进一步加大打击力度，着力完善监管协同机制，构建综合惩防长效机制。
　　《意见》共20项内容，分三个部分：第一部分是总体要求，第二部分是主体内容，第三部分是落实保障，主体部分共提出5方面、17项具体举措。此次监管提升上市公司信息披露违法的处罚力度，一定程度上会使信息披露质量较差的公司，其股价表现出较为显著的负向超额收益。
　　在之前专题报告《业绩预告信息披露质量因子的构建与改进》中提到，业绩预告是正式财报披露之前上市公司向市场传达预计业绩的一种方式，在构建代理变量刻画上市公司财务信息披露质量上，我们考虑两个维度：1）业绩预告区间宽度；2）业绩预告偏离度。代理变量feq_width和feq_bias的逻辑在于，财务信息披露质量越高的公司，其经营管理层更倾向于给出更明确的预测业绩，比如预计利润上下限的差距更小，以及预计利润更为靠近之后公布的实际利润，以此更好地引导市场投资者的预期。因此，feq_width和feq_bias从逻辑上讲都为负向因子，业绩预告区间宽度越小、业绩预告偏离度越小，公司的财务信息披露质量越高。
　　进一步，考虑将feq_width和feq_bias等权合成为大类因子业绩预告信息披露质量因子，再对行业、市值进行中性化处理。在整个回测期间，业绩预告信息披露质量因子在以中证1000为代表的偏小市值的样本空间内表现较好，RankIC月度均值为-2.64%，RankIC_IR为-0.56，RankIC<0的月份数占比为69.30%；分组表现上，因子整体单调性较好，空头组G10的月均超额收益为-0.37%，多空月均收益为0.80%。
　　2024年以来至6月底，业绩预告信息披露质量因子在中证1000内继续表现较好，RankIC月度均值为-4.38%，多空累计收益为11.98%。
　　风险提示：本报告结果基于历史数据测算，未来市场结构可能发生变化，带来因子表现的不稳定；由于业绩预告信息披露质量因子在样本空间内的覆盖度不是很高，在未来某些时间点未覆盖股票的突出表现可能会使得因子组合相对样本指数产生回撤。