本周国内外蛋白粕期货行情回顾及分析：
　　（一）豆粕：美豆维持高单产，8月初或有干旱但恐利多有限
　　最新要点：7月USDA调整甚小、美豆天气优良；压榨利润仍存国际方面，今年6月底的美豆种植面积报告将播种面积从3月底的8650下调至8610，而市场前瞻是8680小幅利多；但同时当季库存又小幅高出预期，当天影响中性。7月13日公布的月报延续了8610种植面积，维持52蒲/英亩单产和国内总消费不变，市场前瞻吻合。
　　Anec的数据显示，今年巴西大豆出口进度比去年稍快，总产略低，于是6月出口持平去年；预期7月出口大致850万吨与去年相差不大。阿根廷大豆6月出口量显著高于欠收的去年，不过体量不及巴西。目前巴西到港大豆现货仍然便宜，结合豆粕豆油现货，仍有少量榨利。
　　截至7月8日当周，美豆优良率68%（前一周67%），高于市场预期67%，去年同期51%，市场交易利空影响。美豆开花率34%（前一周20%），去年同期39%，五年均值28%。结荚率9%。
　　策略方面，国内豆油库存高企、消费淡季，而美豆仍有8月天气偏干企稳回升的可能性，考虑做多远月粕油比，多m2501空y2501。
　　（二）菜籽粕：加拿大油菜或延续丰产，国内菜粕需求未有起色
　　最新菜籽系要点：加拿大单产预估较高；豆菜粕价差高位稳定
　　国际方面，加拿大整体播种完成，土壤墒情良好。如果保持现状，国内机构估计单产在[2.16,2.2]吨每公顷，加拿大农业部官方保守估2.12，USDA估2.2以上。截至上周，阿省和萨省优良率均在70%左右。
　　全球范围，6月USDA报告对全球菜籽产量下调了127万吨，主要是欧菜籽5月上旬的“倒春寒”；与油世界、欧洲谷物协会下调值接近。7月USDA报告又小幅上调全球2024/25菜籽总产量预期，其中乌克兰正在收获今年的菜籽，预期370万吨，低于去年105万；但其他国家产量较去年有所增长。目前USDA预估8788万，与去年终产相当。
　　国内方面，进入三季度，菜粕在高产同时提货量也有所上升，或下游水产饲料需求已经启动；但今年似乎力度很弱。油料菜籽、菜系油粕库存都很高，加拿大后备菜籽库存也不低，可能这就是豆菜粕9月合约价差一直高位企稳，不去走缩的原因。
　　策略方面，对“做缩豆菜粕9月合约价差”进行观望，暂时没有出现能够入场的信号。