●终端需求,环比趋稳。上周，钢材现货价格下行，螺纹全国均价下行至3720元/吨，热卷全国均价下行至3692元/吨。上周螺纹社会库存环比下降0.22%;热卷社库存增加0.15%。二季度数据显示，经济外强内弱格局延续，地产仍是主要拖累，基建到位资金偏慢，关注新房成交好转持续性及专项债发行节奏。
　　●钢铁供给，铁水小幅回落。高炉开工率82.5%，较上周环比下降0.31.硅锰下游五大钢材周需求环比下降1.7%。钢厂利润下滑，库存压力显现，高炉有所减产，不过刚需韧性尚存，铁水回落幅度有限，负反馈担忧缓解。
　　●硅铁方面，支撑逐渐发力。需求方面，铁水高位持稳。2024年5月份，硅铁共出口3.95万吨，环比下降5.64%，日本2024年6月制造业PMI50,环比下降0.4.国际冲突升级，不过日本制造业需求一般，硅铁出口量边际稍有回落，但是维持在4万左右压力不大。金属镁产量高位持稳，对硅铁需求处于较好水平。供给方面,利润逐渐收缩,硅铁周度产量维持高位，7月第二周硅铁日均产量16350吨，周度环比抬升0.12%。在负反馈的影响下，硅铁价格较为承压，但是预计下方空间较小。
　　●硅锰方面，关注远期锰矿报价。周度日均产量32145吨，环比抬升0.91%，铁水高位持稳，供应更强，处于供应过剩态势。上周天津港氧化锰矿库存环比下降5.5万吨，下降速度略低于预期，持续关注氧化锰矿库存数据。本周天津港库存约372万吨，较上周下降10.4万吨，其中氧化矿99万吨，环比下降5.5万吨。2024年6月全球制造业PMI50.9,环比下降0.1。关注氧化锰矿港口库存水平。关注南非伊丽莎白港受暴雨天气影响时长。
　　风险提示:锰矿供给端再出问题
　　操作建议:建议做空硅锰，建议做多硅铁空硅锰套利策略