策略摘要
　　PX、PTA、PF中性,关注聚酯减产兑现情况。PX方面，短期汽油市场依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用较小;甲苯歧化利润和MX异构化产PX利润尚可，支撑PX高开工,近期海外PX装置陆续重启，亚洲PX开工回归今年以来高位，后续预计亚洲PX开工高位还有进一步抬升的可能，供应增量压力下海外供应充裕，PXN整体承压，但同时国内短期PTA供应增加下PX仍能小幅去库、支撑PX价格，后续PX能否继续有效去库，取决于PTA新增检修情况，PX+PTA库存小幅累库为主。PTA方面，短期PTA主港现货偏紧、基差偏强，7月下半月供应回归后流通性或宽裕，中长期三季度PTA检修计划偏少、PTA累库压力较大，加工费空间有限，后续关注PTA是否有计划外检修以及下游聚酯7~8月减产情况。短纤价格松动，期现及贸易商维持适度优惠让利，成交维持清淡，跟随成本波动为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　汽油方面，短期汽油市场依然表现平平，裂解价差偏弱；上游芳烃方面，甲苯歧化利润和MX异构化产PX利润尚可，支撑PX高开工。综合来看，在传统调油旺季，芳烃端对PX\PTA支撑仍在，但当前芳烃调油利润不如化工利润、甲苯、二甲苯美亚套利窗口关闭，调油需求对芳烃价格带动作用较低。
　　PX方面，本周五PX加工费321美元/吨（较上周+6），中国PX开工率88.1%（+1.7%），亚洲PX开工率78.7%（+2.1%），本周亚洲PX开工率继续提升，中国方面福化重启、中金提负，7月下金陵一条重整计划检修，但影响量较小，7~8月中国PX负荷预计高位运行；海外装置方面，本周虽有台湾台塑FCFC装置检修，但同时日韩几套装置继续重启/提负，另外印度Reliance提负，亚洲开工回归今年以来高位，后续随着韩国GS、日本TXTG重启，预计亚洲PX开工高位还有进一步抬升的可能。供应增量压力下海外供应充裕，PXN整体承压，但PTA短期国内检修较少，需求端支撑下国内PX仍能小幅去库，下方有一定支撑，后续关注国内PTA检修情况和进口压力。
　　TA方面，中国PTA开工率80.4%（+3.3%），本周五PTA现货加工费335元/吨（较上周+21），本周开工提升，短期主港现货基差依然偏强，7月下半月供应回归后流通性或宽裕，短期内基差上行空间有限且后期有回落可能；三季度PTA检修计划偏少，供应压力增大，7月有累库压力，关注后期的计划外装置波动。
　　需求方面，江浙织造负荷70%（-3%），江浙加弹负荷80%（-6%），聚酯开工率86.1%（-1.6%），直纺长丝负荷88.4%（+0.2%）。POY库存天数26.7天（+2.3）、FDY库存天数21.1天（+2.7）、DTY库存天数29.4天（+1.8）。涤短工厂开工率84.8%（-0.2%），涤短工厂权益库存天数16.0天（+2.4）；瓶片工厂开工率68.0%（-4.6%）。本周弱订单、提货慢、高温天等多因素影响下，织造以及加弹负荷明显下降；聚酯端瓶片工厂减产较为集中，长丝和短纤负荷持稳但库存压力进一步回升，当下长丝、短纤板块负反馈陆续形成中，中小单位和部分贸易商陆续开始优惠或跌价出货，挺价联盟略松动，但是矛盾突出仍需时间累积，关注几家头部工厂减产动作；另外后续瓶片还有进一步减产可能，但同时三季度瓶片新投产计划集中，关注新装置落地情况和存量检修情况。
　　PF方面，PF生产利润-46元/吨（较上周-100），本周涤纱开机率72.0%（持平）,涤纶短纤权益库存天数16.0天（+2.4），1.4D实物库存23.4天（+3.4），1.4D权益库存12.6天（+2.8），本周PTA震荡下跌，直纺涤短期货受此影响逐步跟跌，现货工厂报价下调百元，期现及贸易商价格较低。下游纱厂上多有补仓，本周观望消化为主，少部分刚需采购，整体价格高位产销依然偏低，涤纱原料备货下降，短纤工厂累库速度加快。
　　■策略
　　PX、PTA、PF中性,关注聚酯减产兑现情况。PX方面，短期汽油市场依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用较小;甲苯歧化利润和MX异构化产PX利润尚可，支撑PX高开工,近期海外PX装置陆续重启，亚洲PX开工回归今年以来高位，后续预计亚洲PX开工高位还有进一步抬升的可能，供应增量压力下海外供应充裕，PXN整体承压，但同时国内短期PTA供应增加下PX仍能小幅去库、支撑PX价格，后续PX能否继续有效去库，取决于PTA新增检修情况，PX+PTA库存小幅累库为主。PTA方面，短期PTA主港现货偏紧、基差偏强，7月下半月供应回归后流通性或宽裕，中长期三季度PTA检修计划偏少、PTA累库压力较大，加工费空间有限，后续关注PTA是否有计划外检修以及下游聚酯7~8月减产情况。短纤价格松动，期现及贸易商维持适度优惠让利，成交维持清淡，跟随成本波动为主。
　　风险
　　原油价格大幅波动，下游减产幅度超预期