行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了2.66%，跑赢沪深300指数涨幅（1.20%）1.45个百分点，跑赢创业板指数涨幅（1.69%）0.96个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了5.23%，跑赢沪深300指数涨幅（1.20%）4.02个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-10.98%）16.21个百分点。本周通信行业涨幅（2.66%）在所有一级行业中排序第3，全年涨幅排序第5。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为30.26，同期沪深300 PE-TTM为11.92，创业板指数PETTM为25.78。本周通信板块涨幅前五分别为神宇股份（+36.17%）、德赛西威（+25.28%）、淳中科技（+22.51%）、东山精密（+21.27%）、英维克（+21.25%）；本周通信板块跌幅前五分别为三维通信（-9.45%）、瑞斯康达（-9.30%）、必创科技（-9.21%）、三川智慧（-7.17%）、高鸿股份（-7.02%）。
　　万亿参数训练中使用3种不同类型的并行方案——数据并行、张量并行和流水线并行。1）数据并行：数据并行性是最简单的并行方案，其中每个GPU保存模型权重的整个副本且接收不同的数据子集。这种类型的并行方案所需通信能力最低，因为GPU之间只需要传递梯度数据。但是，只有当每个GPU都有足够的内存来存储整个模型权重、激活、优化器状态时，数据并行性才有效。2）张量并行：张量并行将模型每一层的工作和权重分布在多个GPU上，通常沿着隐藏维度进行分割。每个GPU只处理模型的一部分，但是GPU之间需要频繁通信，以交换中间计算结果，因此张量并行需要高带宽和低延迟的网络连接。3）流水线并行：流水线并行将模型的不同层分配给不同的GPU，每块GPU只负责一部分层的计算。使用流水线并行可以减少每个GPU所需的内存容量，因为每个GPU只存储模型的一部分层。流水线并行对通信量的要求很高，但不如张量并行那么高。通常张量并行应用于H100服务器内的GPU之间，流水线并行应用于同一岛内的节点（node）之间，数据并行应用于岛与岛之间的互连，因此不同网络层级需要的网络带宽及成本也不同。
　　在自身拥有足够的工程能力的情况下，博通TH5或为10万卡集群最具性价比方案。当前建设10万张H100的AI算力集群，可以选择的网络方案主要有三种，分别是博通Tomahawk 5，英伟达Infiniband，以及英伟达Spectrum-X。首先，Spectrum-X及TH5目前都能提供有128个400G端口的交换机，而InfiniBand NDRQuantum-2交换机只有64个400G端口，因此所需交换机数量更多，成本更高。此外，与Spectrum-X相比，博通生态更为开放，客户可以直接与ODM厂商合作，因此博通Tomahawk 5方案的成本远低于英伟达IB方案，也比英伟达Spectrum-X便宜。但是，英伟达为Spectrum-X和InfiniBand提供了NCCL通信集群，但它不适用于博通的Tomahawk 5，想让Tomahawk5达到和Spectrum-X类似的表现，公司需要有足够的工程能力，为Tomahawk5优化NCCL通信集群。因此，在在自身拥有足够的工程能力的情况下，博通TH5或为10万卡集群最具性价比方案。我们认为，未来以太网在高性能的AI集群中渗透率将持续提升，建议关注高性能以太网建设带来的光模块需求，重点推荐天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、光迅科技。
　　萝卜快跑订单高增，技术优势+政策利好加速无人驾驶商业化进程。根据“湖北发布”消息，目前百度旗下的自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”在武汉市的全无人订单量单日单车峰值超过20单，接近出租车司机平均一天的单量。截至4月19日，“萝卜快跑”累计服务单量超600万次，“萝卜快跑”已经在11个城市开放载人测试运营服务，在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务。作为百度Apollo旗下的自动驾驶出行服务平台，萝卜快跑在技术方面展现出了显著的优势。（1）多传感器融合感知：集成了高精度激光雷达、毫米波雷达、高清摄像头等多种传感器，形成了一个全方位的感知网络。（2）高精度地图支持：搭载了百度自主研发的高精度地图技术，能够实时更新道路信息。（3）此外，通过先进的人工智能和机器学习算法，Robotaxi能够实时处理传感器数据，进行路径规划和决策，确保安全高效的行驶。目前，萝卜快跑已经在北京、上海、广州、深圳等一线城市实现了自动驾驶出行服务的常态化运营。同时，在北京、武汉、重庆、深圳等城市，已经开启了全无人自动驾驶运营服务，实现了从有人监督到完全无人化的跨越。此外，7月3日，工业和信息化部等五部门发布《关于公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单的通知》，确定了20个城市(联合体)为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市。其中，北京市、上海市、广州市和深圳市等城市在列，预计政策利好将带动无人驾驶行业发展。建议关注相关产业链进展，建议关注百度Apollo高精度差分定位方案产品及相关技术领域合作商中海达。
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　　运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、源杰科技；卫星通信：建议关注海格通信、震有科技；液