上周（2024.07.08-2024.07.12）市场回顾。上周A股市场震荡上行。上证50指数上涨1.12%，沪深300指数上涨1.2%，中证500指数上涨1.09%，创业板指上涨1.69%。当前全市场PE（TTM）为16.3倍，处于2005年以来的23.9%分位点。日历效应上，2005年以来，上证综指在7月下半月表现较好。从消息面来看，海外，美国最新的CPI数据印证了美国通胀全面超预期降温，我们认为，美联储在9月降息的概率较高，有利于权益类资产的走势；国内，转融券暂停并整体调高融券保证金率，在一定程度上有助于市场情绪提振。因此，我们认为，下周市场估值有望得到修复。
　　下周市场估值有望得到修复。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为1.43，低于前一周（2.45），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平1.43倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降，周五为0.84，低于前一周（1.18），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.65%和0.99%，处于2005年以来的39.00%和40.41%分位点,交易活跃度相比前期有所上升。从宏观因子上看，1.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.12%、0.23%。2.国家统计局数据显示，中国6月CPI同比0.2%，低于前值（0.3%）和Wind一致预期（0.4%）；PPI同比为-0.8%，高于前值（-1.4%）和Wind一致预期（-0.81%）。3.根据中国人民银行数据，6月新增人民币贷款2.13万亿元，和Wind一致预期基本持平，高于前值9500亿元；广义货币（M2）同比增长6.2%，低于Wind一致预期6.69%与前值（7%）。从资金流向上看，北上资金上周流入159.07亿元，2024年以来累计流入405.38亿元。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在7月下半月的上涨概率分别为50%、50%、50%、31%，涨幅均值分别为0.61%、0.37%、0.56%、-1.8%，涨幅中位数分别为-0.87%、-2.22%、-0.13%、-1.87%，上证综指的表现较好。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于7月11日向上突破翻转指标；2.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为78，处于2021年以来的48%分位点。上周，A股市场震荡上行。从消息面来看，海外，美国最新的CPI数据印证了美国通胀全面超预期降温，我们认为，美联储在9月降息的概率较高，有利于权益类资产的走势；国内，转融券暂停并整体调高融券保证金率，在一定程度上有助于市场情绪提振。因此，我们认为，下周市场估值有望得到修复。
　　因子拥挤度观察：小市值因子拥挤度继续下降。小市值因子拥挤度0.41，低估值因子拥挤度0.74，高盈利因子拥挤度-0.21，高盈利增长因子拥挤度0.84。
　　行业拥挤度：电子、通信、轻工制造、传媒和非银金融的行业拥挤度相对较高。电子和银行的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。