南方电网最高电力负荷今年首创新高，关注旺季煤炭需求兑现。（1）7月10日16时45分，南方电网最高负荷达2.38亿千瓦，首创历史新高，其中广东电力负荷今年第二次创新高，达1.49亿千瓦；（2）7月12日，中电联发布《中国电力行业年度发展报告2024》，预计2024年全国全社会用电量增速接近2023年，全国电力供需形势呈现总体紧平衡态势，2023年全国全社会用电量92238亿千瓦时，同比增长6.7%。
　　本周国内港口、坑口煤价止跌回升。（1）本周（7.8-7.14）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为847元/吨，环比+4元/吨（+0.51%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为719元/吨，环比+8元/吨（+1.13%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为90美元/吨，环比-0.15%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为32欧元/兆瓦时，环比-4.17%；（5）布伦特原油期货结算价为85.03美元/桶，环比-1.74%。
　　铁水日均产量延续小幅回落，三峡出库流量回升。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为69.5%，环比-0.3pct，同比-7.0 pct，当前仍处于5年同期最低水平；（2）本周247座高炉产能利用率为88.70%，环比-0.38pct，同比-2.50pct，日均铁水产量238.22万吨，环比-0.4%，同比-2.5%；（3）本周28个主要城市平均最高气温为30.61 ℃，处于同期偏低水平；（4）本周三峡出库流量为21071立方米/秒，环比+56.08%，同比+44.79%。
　　港口库存处于同期高位。（1）截至7月12日，秦皇岛港口煤炭库存567万吨，环比-5.18%，同比+0.35%，处于同期高位水平；（2）截至7月12日，环渤海港口煤炭库存2645.2万吨，环比-2.61%，同比+3.26%；（3）截至7月12日，独立焦化厂炼焦煤库存759.72万吨，环比+1.62%，样本钢厂炼焦煤库存743.97万吨，环比+0.02%，当前均处于同期低位水平；（4）截至7月12日，110家样本洗煤厂精煤库存162.29万吨，环比-9.21%，同比+45.79%。
　　投资建议：（1）伴随迎峰度夏的来临，市场情绪渐强，本周港口、坑口煤价均企稳反弹，我们看好迎峰度夏需求旺季对煤价的支撑，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源；（2）本周部分煤企半年报业绩预告不及预期，板块整体回调，我们认为当前煤炭行业基本面并未出现明显的利空，建议关注短期回撤较为明显的华阳股份。
　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期