事件概述
　　公司公告2024Q1运营数据：361度主品牌零售流水同比增长约10%，361度童装品牌零售流水同比增长约中双位数，361度电商平台零售流水同比增长约30%-35%。
　　分析判断:
　　根据公司公告，361度24Q2线下保持双位数增长，线上增速环比同比持续提升。分渠道来看，1）24Q2线下流水增速虽较24Q1有所放缓，（24Q1主品牌/童装零售流水同比增长约高双位数/增长约20%-25%），但在消费低迷背景下仍保持10%增长仍能够体现品牌韧性，我们分析主要受益于其高性价比定位符合当前消费趋势，以及品牌仍有开店和扩面积空间。2）公司线上流水增速持续提升（24Q1电商流水同比增长20%-25%），在23Q2同比增长30%基数下，实现30-35%增长，其中618期间电商销售额/销量同比增长94%/99%，同比增速位于同行第一，销售额位于国产品牌第三；此外，公司尖货产品不断发力，全渠道尖货销量超24万件，同比增长167%，其中官旗尖货销量同比增长79%。在“618”期间近30天内，361度跻身全部鞋类品牌TOP5，成为TOP30唯一上榜国内品牌，“飞燃3”荣登专业马拉松跑鞋热卖榜TOP1。
　　从产品来看，1)跑步领域，公司推出以稳定支撑作为核心研发点的升级版“泰坦家族”系列，提升产品缓震性能、舒适度、耐磨度，优化跑者的跑步体验；2）泛户外领域，公司推出“防晒服”及“迅干T”等夏季新品，聚焦防晒科技、迅干科技、净盾科技及透气肌理材料，形成季节性差异化布局；3）篮球方面，361度触地即燃实现首次出海，约基奇5月再次当选23-24赛季NBA常规赛最有价值球员，四年三夺MVP，大幅提升品牌知名度。
　　从营销活动来看，361度成为2025哈尔滨亚冬会官方合作伙伴。
　　投资建议
　　我们分析，（1）短期来看，消费降级趋势下361度受益，品牌大部分产品主打大众化路线，门店集中在三线及以下城市群；同时公司尖货产品不断迭代提升，高性能高性价比特性凸显，有望带动均价提升，跑鞋成功打造“飞燃”、“飞飚”等系列爆款；篮球方面公司23年签约约基奇，根据“识穿”，24年5月公司为约基奇推出不同配色的“海绵宝宝”x BIG3 FUTURE亮相23-24赛季NBA常规赛，进一步提升了361o专业篮球产品的关注度，预计今年有望继续带动公司篮球品类销售。（2）展望24年：根据23年开店节奏，我们预计今年主品牌与童装有望各增加100-200家门店，且目前主品牌/童装店铺面积估计在140/100 ㎡左右，均存在扩面积空间，从而同店有望增长10%以上；（3）海外目前占比2%，估计24年仍有望保持高双位数增长。维持盈利预测，预计24/25/26年收入为100.78/116.16/133.53亿元；预计24-26年归母净利为11.81/13.95/16.30亿元；对应24-26年EPS0.57/0.67/0.79元，2024年7月11日收盘价3.93港元对应24-26年PE分别为6/5/5X（对应1港元=0.92人民币） ,维持“买入”评级。
　　风险提示
　　卓越商品体系改革效果不及预期风险；店效提升不达预期风险；新品牌推广投入加大风险；系统性风险。