本报告导读：
　　公司加速布局新能源与智能化，以深蓝、阿维塔、启源为代表的新能源系列车型将开启放量周期，未来成长向上。
　　投资要点：
　　下调目标价至20.25元，维持“增持”评级。考虑到行业价格战对公司盈利能力产生一定影响，调整2024年-2026年EPS预测为0.81（-0.16）/1.02（-0.28）/1.25（-0.22）元，同比-29%/+27%/+23%，参考可比公司给予公司2024年25倍PE，下调目标价至20.25元（原为24.63元），维持“增持”评级。
　　2024年H2业绩预告超预期。根据公司业绩预告，2024年H1公司实现归母净利润25亿~32亿元，同比-58.2%~-67.3%，主要系公司同期并购深蓝汽车确认非经常性损益50.2亿元。扣非净利润8亿-15亿元，同比变动-35.6%~+20.8%。
　　Q2降本成果显著，业绩改善明显。根据业绩预告中值计算，公司Q2实现归母净利润16.9亿元，同比+147.8%，环比+46.2%，公司Q2实现扣非归母净利润10.4亿元，同环比大幅增长。公司Q2业绩改善超预期，主要系产品结构优化，高盈利出海车型销量同比高增，供应链降本等多方面因素影响。
　　下半年新车密集发布，新一轮产品周期开启。2024年H2公司将发布搭载华为智驾方案的深蓝S07/L07、深蓝S05、阿维塔E07/E06、启源E07等众多新能源新车型，新一轮产品周期开启，销量规模有望进一步提升，带动新能源盈利改善。
　　风险提示：价格战恶化的风险、产能受限的风险、新能源渗透率不及预期的风险