事件：公司发布业绩预告：预计2024H1实现营业收入78.60-80.80亿元，同增43.95%-47.98%；实现归母净利润16.00-17.30亿元，同增44.39%-56.12%；扣非归母净利润15.50-16.80亿元，同增56.49%-69.62%。据此推算，预计24Q2实现营业收入43.78-45.98亿元，同增47.44%-54.84%；实现归母净利润9.36-10.66亿元，同增53.24%-74.53%；扣非归母净利润9.26-10.56亿元，同增72.30%-96.50%，业绩超预期。
　　Q2收入显著提速，盈利能力优化。主业东鹏特饮24Q2延续强劲增长势头，月度数据表现亮眼，动销环比加速，当前库存处于相对低位。同时，新品持续贡献增量，占比稳步提升，东鹏补水啦月均销量保持较高水平，无糖茶持续铺市，多喝多润、鸡尾酒等产品终端动销有所提速。利润端，预计24Q2扣非归母净利率为20.1%-24.1%，同比提升2.0-6.0pct，主要得益于原材料成本改善，叠加费用投放效率提升，盈利能力持续优化。
　　中期大东鹏确定性强，长期看好新品成长潜力。公司产品、渠道、品牌齐发力，持续推进全国化战略，省外扩张提速，网点数量不断提升，同时通过精细化管理提升渠道管控力，并强化冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率，拉动终端动销。预计主业市占率持续提升，且规模效应下盈利能力有望进一步增强。此外，公司积极寻求新增长点，新品研发已有成效，电解质水、无糖茶、咖啡等赛道持续培育，第二曲线打开成长空间，尤其是补水啦的成长可持续性强。
　　盈利预测与投资建议：根据2024年上半年业绩预告相应调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为148.86/179.42/211.73亿元，同比增长32.17%/20.53%/18.01%，归母净利润分别为28.11/34.44/41.34亿元，同比增长37.81%/22.53%/20.01%，EPS为7.03/8.61/10.33元，对应2024年7月10日收盘价，PE为29.95/24.44/20.37X，维持“增持”评级。
　　风险提示：红牛品牌纠纷结束后或加剧竞争，新品推广效果不及预期，原材料价格波动，食品安全问题。