宏观经济数据分析：
　　以美元计，中国6月出口同比增长8.6%，好于市场预期的同比增长7.4%，5月同比增长6.4%。6月份，中国CPI同比上涨0.2%，市场预估0.4%，前值0.3%。6月CPI环比下降0.2%，5月CPI环比下降0.1%。6月PPI同比下降0.8%，前值下降1.4%。6月PPI环比下降0.2%，前值环比上涨0.2%。CPI和PPI环比下降显示通胀继续在低位。6月份社融规模增加3.3万亿元，比上年同期少9283亿元。6月对实体经济发放的人民币贷款增加21960亿元，同比少增10453亿元，是6月社融同比少增的主要原因。6月末，M2同比增长6.2%，低于市场预期的6.7%，5月末为7.0%。6月末M1余额同比下降5.0%，5月为同比下降4.2%。6月美国CPI超预期放缓，增强了美联储降息理由，美债收益率下行，人民币兑美元升值。
　　国债期货操作建议：央行借入并卖出国债尚只闻楼梯声，本周市场多头活跃，但恐信心不足。本周公布的国内通胀数据继续在低位，距离温和上升的希望还有些距离，不会推动利率上行。6月的社融信贷数据基本符合市场预期，央行货币政策将继续宽松。我们维持国债收益率中线大概率区间震荡的判断。操作建议：波段操作。
　　风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。