中美通胀数据引导市场降息预期
　　外围政经环境越趋复杂，
　　特斯拉的财务数据反映了市场对新能源汽车企业素求和关注
　　大型房企呈现销售额持续环比好转态势
　　中美通胀数据引导市场降息预期
　　本周，世界最大的两个经济体中国和美国公布了消费者物价指数(CPI)通胀数据。中国方面，从6月份通胀数据来看，CPI及核心CPI连续两个月环比下降，通缩压力依然较高。总体CPI 5月环比下降0.1%，6月环比下降0.2%。核心CPI 5月环比下降0.2%，6月环比下降0.1%。6月份CPI和核心CPI分别同比增长0.2%和0.6%。上半年，CPI和核心CPI分别同比增长0.1%和0.7%。最新的通胀数据被市场解读为消费需求持续疲软，导致经济学家预计中国央行需要在下半年降低利率以提振需求。
　　美国方面，6月CPI环比下降0.1%，为2020年6月以来最低，也是2020年6月以来首次出现环比下降。6月核心CPI环比上涨0.1%，环比增速已连续三个月收缩。利率期货市场也做出了相应反应。CPI数据公布后，美联储9月降息的机会率上升至90%左右。7月初时，市场预计9月降息的机会率约为60%。
　　从投资者角度来看，美联储9月份降息的可能性增加至90%左右，这也意味着美联储的预期行动几乎完全充分反映到资产价格中。换句话说，股票、债券等资产已经很大程度上反映了这种预期。例如，自5月末以来，美国已公布5月及6月CPI数据，1年期和2年期美国国债收益率已下降约27bp和35bp，国债收益率或国债价格已提前反映至少一次降息的可能性。风险在于市场预期不断变化。3月份时，市场预计9月份降息的机会率在90%左右，但到了4月份，这种预期发生了变化，9月降息机会率降至30%左右，本周9月降息机会率再次升至90%左右。预期的大幅波动是每月通胀数据公布后导致市场不断调整预期。因此，在美联储9月18日利率决议会议之前，未来公布7月和8月通胀率将影响市场对利率走向的预期。
　　本周恒生指数反弹，主要受以下因素推动。行业顾问调查显示，个人电脑市场复苏，且据报道苹果(AAPLUS)上调今年新iPhone型号的预期销量。而且，有消息称微软(MSFTUS)今年将停止更新Windows 10，此举也将刺激企业更换PC。市场认为人工智能电脑和人工智能手机的推出将刺激消费电子产品的需求，带动中资芯片和电子股上涨。简单来说，通过科技创新引导供给侧改革从而带来电子产品新需求或替代需求。行业调查显示，6月份中国新能源汽车销量同比、环比大幅增长，加上特斯拉(TSLAUS)股价自7月初以来的反弹，中资新能源汽车股上涨。香港跟随美国降息预期上升，香港地产股从低位反弹。相反，此前表现优异的中国能源电力股本周下跌，这表明一些投资者获利了结，转而买入此前表现落后的股票。本周，电子及新能源汽车股的上涨带动恒生科技指数上涨，跑赢恒生指数。本周，恒生科技指数上涨约5.2%，恒生指数上涨约2.8%。