市场焦点
　　（1）最新公布的美国6月CPI同比增速由5月的3.3%放缓至3%，为去年6月以来最低增速，6月核心CPI同比增长3.3%，低于预期和前值为3.4%，通胀数据的超预期放缓，9月降息预期进一步升温。
　　（2）截止7月11日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.59万吨，较上周增加4300吨。距离沪铅2407合约交割仅剩2个工作日，持货商逐步将货源转移至交割仓库，铅锭社会库存如期累增。
　　主要观点
　　锌：供给端，由于冶炼产能增速显著快于矿端增速，且部分存量矿山产能下滑，锌矿TC持续下行，压缩冶炼厂利润，冶炼行业开工率同比下滑。不过当前锌价下矿山利润较好，按照投产进度，三季度后国内外将逐渐有较大规模的新投产矿山贡献锌矿增量，有望边际缓解原料紧缺的压力，且对长期锌价中枢构成潜在压力。原料短缺叠加利润压制，冶炼企业7、8月份大量减产。锌锭市场仍然宽松，锌锭库存相对高位转为累库，初端企业采买乏力，终端政策提振有限，消费尽显疲态。冶炼大规模检修前社库去库乏力，关注7月实际检修状况，若检修不及预期锌价可能向下修复，短期市场预计将持续关注供给端问题，支撑锌价高位企稳。
　　铅:碎本面看，目前，原生铅与再生铅供应偏紧，尤其是安徽地区，现货市场可流通货源较为有限。国内废电瓶及铅精矿等原料价格坚挺，铅锭供应矛盾不改。目前安徽地区再生铅冶炼企业多处于减停产状态，铅锭供应缩水，同时河南等地部分交割品牌企业正值检修，锭端供应问题短期暂难恢复，该因素将继续助推铅价呈偏强震荡。另外关注进口铅将陆续抵达国内，或在一定程度上缓和供应紧张氛围，短期铅价高位波动，后续注意废电瓶价格等原料端变化。
　　交易策略：锌:易涨难跌，回调买入:铅:高位震荡。