核心观点：
　　碳酸锂期货自上市以来价格趋势性走低，仅在年内出现过一次较明显、快速反弹，而后又缓慢回落，策略上市场呈现出丰富的交易机会。目前碳酸锂价格已深入至9万元/吨下方，较大程度兑现中期“供需不匹配”与季节性需求淡季的预期。
　　供给角度，长期矿端产能如期投产爬坡，尤其是中资企业主导的优质非洲、南美项目，并促使原料产地来源多元化。同时，在矿-盐顺价后，锂盐总量与不同原料结构的生产量均快速增长。此供应放量阶段，成本是定价关键因素，在产能出清与降本两个因素的共同影响下，预计未来数个季度成本曲线降进一步平坦化。
　　库存角度，去年7月以来随着锂盐价格波动，国内市场经历了三轮主要的库存波动周期，并对供需格局有一定后验价值。我们保守估算当下全球的锂盐、锂精矿库存折算约20.5、12.0万吨LCE，处于较高水平。预计锂盐市场将在下半年转向相对漫长的去库，并大致对应价格底部震荡与边际产能的出清的阶段。
　　需求角度，短期视角来看，国内新能源车季节性淡季已逐步被交易，同时海外的消费更加偏弱且预计年内持续。长期视角来看，全球锂元素消费增长仍有数倍空间，其中储能系统与海外新能源车具有较大潜力，且下游部分电池厂商已越过周期底部，一旦长期需求趋势性回升，或带来高价格弹性，但需等待、观察。
　　交易角度，预计未来6个季度，矿山投产、增产致锂供应持续上升。需求端，新能源车需求保持中增速，储能需求继续偏强，其余锂消费则乏善可呈，供需差值有望进一步扩大，价格继续抵抗式下行，参与逢高抛空仍为主策略。但当下的碳酸锂期现价格已处于估值相对合理区间，市场对平衡表预期的结论已有相当程度的定价，价格水平与平衡表结论相互影响。在靠拢全年供需平衡线6.9万元/吨的过程中，单边交易的难度加大，震荡区间也将继续收窄。
　　风险提示：期、现价格无序高波动。