6月CPI同比增速较5月小幅下降0.1个百分点，但表现低于市场预期，内需疲弱是根本原因；从中类价格表现看，虽然猪肉价格环比大幅上升，但以汽车为代表的耐用消费品价格环比弱于历史同期平均水平，叠加国际油价波动的影响，CPI同比增速在三季度上行的幅度或相对有限；PPI受基数影响连续两个月同比增速大幅上行，三季度基数效应的影响明显减小，短期关注房地产相关工业品价格的波动情况。
　　6月CPI环比下降0.2%，同比增长0.2%，核心CPI同比增长0.6%，服务价格同比增长0.7%，消费品价格同比下降0.1%。
　　从环比看，6月食品价格由上月持平转为下降0.6%，影响CPI环比下降约0.11个百分点，非食品价格下降0.2%，降幅与上月相同，影响CPI环比下降约0.13个百分点；从同比看，食品价格下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.39个百分点，非食品价格上涨0.8%，涨幅与上月相同，影响CPI同比上涨约0.64个百分点。
　　6月CPI同比增速小幅下行，显示内需依然疲弱。6月CPI同比增速0.2%较5月下降0.1个百分点，低于万得一致预期的0.4%。从同比看，食品价格下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.39个百分点，非食品价格上涨0.8%，涨幅与上月相同，影响CPI同比上涨约0.64个百分点，但6月CPI表现偏弱的原因不仅在食品项。从中类的同比和环比增速表现看，拉动6月CPI表现的有食品烟酒中的猪肉和蛋类、交通通信中的通信工具，拖累CPI表现的有食品烟酒中的鲜菜、生活用品及服务中的家用器具、交通通信中的燃料和交通工具、教育文化娱乐中的旅游等。内需疲弱依然是CPI同比走弱的主要原因，展望下半年CPI走势，预计以汽车为代表的耐用消费品价格或将延续偏弱的走势，国际能源价格影响国内燃料价格维持宽幅波动，短期关注暑期出行需求对旅游相关消费价格的影响，中期内关注猪肉价格、鲜菜价格受周期或天气因素影响的价格波动情况，从基数的角度看，三季度CPI同比增速上行的幅度或相对有限，但四季度低基数或将影响CPI同比增速抬升。
　　6月PPI环比下降0.2%，同比下降0.8%，其中生产资料同比下降0.8%，较6月上升0.8个百分点，生活资料同比下降0.8%，较5月持平。PPIRM同比下降0.5%。
　　6月份，受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，全国PPI环比有所下降，同比降幅继续收窄。从环比看，“迎峰度夏”来临，煤炭需求季节性增加，煤炭开采和洗选业价格环比上涨；水泥企业调减产量，叠加新国标实施后成本支撑增强，水泥制造价格环比由降转涨；供应偏紧带动有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨；国际油价下行带动国内石油和天然气开采业价格环比下降；前期补库需求已释放，以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材需求趋弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降；装备制造业中，锂离子电池制造和新能源车整车制造价格环比下降。
　　PPI同比增速两个月大幅上行，主要是受基数效应影响。去年同期生产资料环比下降1.1%，较低的基数影响下6月PPI同比出现明显上行，从环比看，6月生产资料中仅采掘业维持正增长，原材料工业和加工工业价格环比均再度落入负增长区间。基数的影响在三季度将明显减弱，预计届时PPI同比上行的幅度或有所减弱，短期建议关注房地产行业边际变化对黑色金属和建筑材料等工业产品价格的影响。
　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美经济回落速度偏快；国际局势复杂化。