核心要点：
　　原油价格
　　近期原油价格上涨。截至2024年7月5日，布伦特原油期货结算价为86.54美元/桶，相较于一个月前上涨了8.13美元/桶；WTI原油期货结算价为83.16美元/桶，相较于一个月前上涨了9.09美元/桶；俄罗斯ESPO原油现货价格为82.14美元/桶，相较于一个月前上涨了8.53美元/桶。供给端，以色列和黎巴嫩边境局势紧张，加剧了人们对战争扩大导致原油供应中断的担忧。需求端，夏季驾车出行旺季有望推动原油需求上升。
　　原油供需情况库存：
　　近期美国原油总库存、商业原油库存有所下降。截至2024年6月28日，美国原油总库存约8.21亿桶，相较于一个月前下降了0.05亿桶，相较于一周前下降0.12亿桶。战略储备原油库存在经历了2022年大幅下降后，2024年至今略有上升。截至6月28日，美国战略储备原油库存约3.73亿桶。商业原油库存约4.49亿桶，相较于一个月前下降0.07亿桶，相较于一周前下降0.12亿桶，商业原油库存明显下降。
　　供给端：截至2024年6月28日，美国原油产量为1320万桶/天，相较于一个月前增加10万桶/天。截至2024年7月5日，美国原油钻机479部，相较于一个月前下降13部。2024年5月，OPEC（欧佩克）原油产量2662.9万桶/天，相较于2024年4月上升了2.9万桶/天。尼日利亚产量上升较大，相比4月上升了7.4万桶/天。2024年5月，俄罗斯原油产量922万桶/天，相较于2024年4月下降8万桶/天。
　　需求端：截至2024年6月28日，美国炼厂用于精炼的原油投入量为1679.2万桶/天，相较于一个月前下降35.2万桶/天，美国炼油厂开工率93.5%，相较于一个月前下降1.9pct。7月4日，中国主营炼厂产能利用率76.1%，相较于一个月前上升0.3pct。
　　截至2024年7月1日，美国汽油、柴油、航空煤油，与原油的价差分别为17.57、21.98、22.06美元/桶，价差相较于一个月前分别上升了2.3、4.6、4.7美元/桶。
　　投资建议
　　短期来看，受到夏季驾车出行旺季、地缘政治冲突等因素影响，原油价格有所回升。中长期来看，虽然OPEC+宣布从2024年10月开始逐渐取消自愿减产部分，但预计后续仍将根据市场情况来控制原油产量，托底原油价格。美国页岩油存在产能瓶颈，并且其战略储备原油库存大量释放后，后续或将进行补库存。此外，地缘政治冲突的影响依旧会带来供给的不确定性。综上，原油价格或将高位震荡运行，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　全球经济疲软，原油需求不及预期；地缘政治的不确定性；OPEC+原油产量大幅增加的风险；新能源替代原油需求等风险。