24H1预计实现归母净利21.2-21.8亿元，维持“买入”评级
　　赛轮轮胎7月9日发布24年半年度业绩预告，24H1预计归母净利润21.2-21.8亿元，同比增长103%-108%，扣非后20.3-20.9亿元，同比增长79%-84%，其中Q2归母净利润预计10.9-11.5亿元，同比增57%-66%（环比增5%-11%）。我们预计公司24-26年归母净利43.9/48.0/53.0亿元，对应EPS为1.33/1.46/1.61元，参考可比公司24年Wind一致预期平均10xPE，考虑公司海外多元化布局优势及新项目迎来集中兑现期助力成长性，给予公司24年16xPE，目标价21.28元，维持“买入”评级。
　　海外需求良好，公司轮胎销量大幅增长
　　据公司24年业绩预告，公司上半年全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平；公司产品在国内及国外的销量同比增长均超过30%，且其中毛利率较高产品的增幅更大。据USITC，2024年1-5月美国进口半钢胎合计6957万条，同比+10%；进口全钢胎合计2515万条，同比+30%。据中国汽车工业协会，2024年1-5月中国实现乘用车产量971万辆，同比+7%；实现商用车产量168万辆，同比+3%。公司23年实现轮胎销售5578.63万条，同比+27.1%；24Q1公司实现轮胎销售1658.17万条，同比+43.7%。看好公司在海外市场需求景气周期下的盈利能力提升。
　　全球化布局再接再厉，国内外项目推进顺利
　　据公司23年年报，国内方面，公司对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造，并不断提高潍坊工厂非公路轮胎产能。海外方面，柬埔寨全钢项目投入运营，越南三期项目顺利投产；2023年10月和2024年1月，公司拟在柬埔寨工厂新投资建设共计年产1200万条半钢子午胎项目；2023年12月，公司拟在墨西哥投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目；2024年3月，公司拟在印度尼西亚投资建设年产360万条子午线轮胎与3.7万吨非公路轮胎项目。公司全球化布局的进一步完善有助于提高公司对于国际贸易壁垒的应对能力，同时增加海外竞争力，助力盈利能力增强。
　　风险提示：新项目达产不及预期；下游需求不及预期。