PVC中性：PVC市场供应压力略减，上游生产企业因检修相对低位，社会库存处于高位，库存压力较大。国内外淡季需求平淡，市场价格重心维持平稳为主。电石及氯乙烯成本上涨，成本支撑增强，PVC基本面供需双弱，短期暂时观望。
　　烧碱中性：上游装置检修较多，供应压力有所减缓。山东地区部分装置检修与降负，导致山东价格偏强运行。非铝需求领域表现持稳为主，纸浆近期开工率也有所提升叠加粘胶短纤的开工率环比高位，需求刚性支撑仍在。下游氧化铝需求表现相对较好，主要因氧化铝后期将随着海外进口铝土矿增加导致开工率回升，进而带动烧碱需求继续改善。预计烧碱持续下行空间受限。
　　核心观点
　　■市场分析
　　PVC：
　　期货价格及基差：7月9日，PVC主力收盘价5974元/吨（+22）；华东基差-104元/吨（-22）；华南基差-14元/吨（-22）。
　　现货价格及价差：7月9日，华东（电石法）报价：5870元/吨（0）；华南（电石法）报价：5960元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-135元/吨（+30）；PVC华南-华东-50：50元/吨（+10）；PVC华北-西北-250：-55元/吨（0）。
　　上游成本：7月9日，兰炭：陕西855元/吨（0）；电石：华北3030元/吨（0）。
　　上游生产利润：7月9日，电石利润56元/吨（0）；山东氯碱综合利润483.0元/吨（0）；西北氯碱综合利润：940.8元/吨（0）。
　　截至7月5日，兰炭生产利润：-84.10元/吨（+8）；PVC社会库存：55.82万吨（+0.33）；PVC电石法开工率：78.53%（-0.79%）；PVC乙烯法开工率：67.07%（-9.75%）；PVC开工率：75.54%（-3.13%）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：7月9日，SH主力收盘价2610元/吨（-27）；山东32%液碱基差-110元/吨（+27）。
　　现货价格及价差：7月9日，山东32%液碱报价：2610元/吨（-27）；山东50%液碱报价：1340元/吨（0）；新疆99%片碱报价2400元/吨（0）；32%液碱广东-山东：165.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：180元/吨（0）；50%液碱广东-山东：210元/吨（0）。
　　上游成本：7月9日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。
　　上游生产利润：7月9日，山东烧碱利润：1245.5元/吨（0）。
　　截至7月5日，烧碱上游库存：38.10万吨（+2）；烧碱开工率：82.80%（-1.40%）。
　　■策略
　　PVC中性。PVC市场供应压力略减，上游生产企业因检修相对低位，社会库存处于高位，库存压力较大。国内外淡季需求平淡，市场价格重心维持平稳为主。电石及氯乙烯成本上涨，成本支撑增强，PVC基本面供需双弱，短期暂时观望。
　　烧碱中性：上游装置检修较多，供应压力有所减缓。山东地区部分装置检修与降负，导致山东价格偏强运行。非铝需求领域表现持稳为主，纸浆近期开工率也有所提升叠加粘胶短纤的开工率环比高位，需求刚性支撑仍在。下游氧化铝需求表现相对较好，主要因氧化铝后期将随着海外进口铝土矿增加导致开工率回升，进而带动烧碱需求继续改善。预计烧碱持续下行空间受限。
　　■风险
　　PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
　　烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。