2Q24业绩超预期，盈利能力环比改善
　　根据公司中报业绩预告，公司预计1H24归母净利润约为2亿元，同比扭亏；扣非归母净利润约1.84亿元，同比扭亏；单季度来看，2Q24归母净利润约1.45亿元，环比增长165%；扣非归母净利润为1.33亿元，环比增长158%。公司2Q24业绩超过我们的预期（1亿），主要系公司盈利能力的环比改善。考虑到公司盈利能力的修复，我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为4.84/7.05/8.75（前值：4.12/5.92/8.10）亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为24x，考虑到公司在物联网模组龙头地位，以及公司天线、ODM等新业务具备较高增长潜力，给予公司24年32x PE，对应目标价58.48元（前值：46.73元），维持“买入”评级。
　　2Q24单季收入环比稳健增长，归母净利率环比增长2pct
　　根据公司中报业绩预告，市场需求逐步恢复，公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务，为客户提供物联网综合解决方案，公司预计1H24营收约82.38亿元，同比增长27%，其中2Q24单季度营收约42.84亿元，同比增长27%，环比增长8%。同时公司持续优化运营效率，提高单位人员产出，费用率同比有所下降。公司2Q24单季度归母净利率为3.4%，同比提升2.8pct，环比提升2.0pct。
　　市场需求端有望企稳回暖，长期来看AI边缘计算前景广阔
　　短期来看，我们认为物联网模组市场景气度有望随着下游需求复苏呈现企稳；此外在目前AI大模型云端协同的发展背景下，我们认为云与端之间对通信带宽、时延性要求有望进一步提升，5G蜂窝模组等高速制式品类有望在AI时代迎来发展机遇。长期来看，随着AI算力向边缘侧迈进的趋势下，物联网模组所承载的功能亦有望由“传输”向“传输+计算”转变，而获得更高的附加价值，公司作为全球物联网模组龙头厂商有望持续受益。
　　上调盈利预测，维持“买入”评级
　　考虑到公司盈利能力的修复，我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为4.84/7.05/8.75（前值：4.12/5.92/8.10）亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为24x，考虑到公司在物联网模组龙头地位，以及公司天线、ODM等新业务具备较高增长潜力，给予公司24年32x PE，对应目标价58.48元（前值：46.73元），维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求恢复不及预期，行业竞争加剧。