出行链：国际恢复超预期，国内票价环比提升
　　航空客运：1）航班量：7月6日，七天移动平均国内航班量恢复至2019年同期115%，七天移动平均客运量恢复至2019年同期119%；国际航班量恢复至2019年同期89%，国际客运量恢复至2019年同期90%；2）客座率&票价：7月6日，国内客座率为83.1%，七天移动平均相较2019年同期-0.9pct，环比上周-1.1pct；七天移动平均国际客座率为80.0%，相较2019年同期-0.27pct，环比上周-5.0pct；国内含油票价为949元，七天移动相较2019年同期+12.2%，环比上周+7.5%；3）核心航线量价：京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，恢复至2019年同期129%/119%/110%/116%/105%；②票价，同比2019年变动-9%/-10%/-21%/-23%/-5%。6月17日，中国宣布将把澳大利亚纳入单方面免签国家范围；6月20日，中国和马来西亚发表联合声明延长双方免签期限。暑运东航国际及地区航班突破19年前，24年出境市场有望迎来爆发式增长，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。
　　海运：集运关注巴以进展，油运需求疲软承压
　　油运继续回调：本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌8.6%至22k美元/天。夏季低迷仍在持续，加之本周美国假期因素，运价持续下跌。不过，本周可用运力减少，中东市场活动出现边际回暖迹象，后续关注7月下旬询盘情况。集运小幅上涨：本周SCFI综合指数上涨0.5%至3,734点。本周末，巴以正就新的停火协议谈判，本次谈判出现几周以来最有希望的迹象。因此，短期看，7月基本面坚挺，部分船司7月前三周剩余舱位已较少，后续关注地缘政治催化以及美东劳工谈判进展。散运运价前高后低：本周BDI下跌4.1%至1,966点。周初，大西洋市场持续出货，大船运价上涨。周中开始，巴西铁矿石货盘减少，市场热度有所下降，运价回调。
　　物流：抖音支持自选快递，空运价格维持高位
　　1）快递件量：6月24日-6月30日（2024W26），邮政快递累计揽收量约32.6亿件，同比增长27.9%。1月1日-6月30日，快递揽收量累计增速24.9%。2）公路货运指数：截至7月5日，全国整车货运流量周均值同比下降4.8%。3）航空货运价格：截至2024年7月1日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周-0.3%/-0.4%，同比分别+21.1%/+42.1%。4）甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：6月24日-6月30日，口岸日均通车量为1227辆/日，环比下降98辆/日;短盘均价为105元/吨，环比提升6元/吨。亚马逊推出低价商店，采用类似于全托管空运的方式将商品发往美国，既验证了全托管模式的成功，也打消市场对欧美制裁跨境电商的担忧。当前航空货运价格维持高位，再次验证跨境电商高景气，看好东航物流、中国外运（敦豪）等。同时，上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇，看好嘉友国际，预计Q2业绩维持快增。2024年快递行业强调高质量发展，Q2、Q3为快递行业淡季，是观察市场全年竞争态势的重要时间窗口，若淡季价格维持温和竞争状态，行业竞争底线将再度验证，优先推荐高胜率的行业龙头中通、圆通，同时关注二线快递龙头投资机会。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动；
　　2、油价及人工成本大幅上升；
　　3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。