上周，铜价反弹，铜价下方短时支撑位有所稳固。后期来看，铜价8万附近将盘整一段时间，从长期交易逻辑来看，逢低看多仍是主基调。
　　上周市场消息，Antofagasta与中国铜冶炼企业达成协议，确定下半年及2025年上半年铜精矿供应的处理和运输费用为每干吨23.25美元。从国内炼厂反馈来看，签订积极性有限，但已有大型炼厂被迫接受此价格并签订长单合约。除去铜精矿外，粗铜阳极的供应井喷也使得炼厂原料端表现更为多样化。故此，市场炒作供应偏紧的预期已逐步被淡化。
　　对于铜而言，后期过多是需求端的故事。而从长期逻辑来看，铜的需求增量仍更多在中国之外的市场。需求侧铜的主要发力点来自中国新质生产力出口和美国All in AI带来的电力投资，同时新兴市场的小体量依然贡献了一定增量。而供给侧在利率走低或者价格走高之前都存在持续的矛盾和扰动。这构成了一个坚实的长期投资逻辑。
　　对于交易者而言，短期需要更多关注短期持仓的变动，等待持仓处于一个相对低点，且配合少量的去库存化后，寻找一个相对合适的买点。铜价来看，其在美国大选后出现行情的可能性更大，现在预判大选前铜价有较大的上涨或下跌都相对武断。当下铜价的大涨仍缺乏基本面的支持，而美联储和我国央行的严阵以待，亦难让铜价出现大跌。
　　所以，铜价更需要时间的玫瑰，多做等待。
　　现货市场，临近期货月换月，现货升贴水波动频率下降。而预期7-8月铜随是行业传统淡季，但新能源板块对需求将有所补缺，故可适当关注7-8月基差机会。但整体来看，下半年跨月套利性价比一般。