事项：
　　7月8日，公司公告第二季度及上半年零售表现，2024第二季度，安踏主品牌录得高单位数正增长，FILA录得中单位数正增长，其他品牌录得40-45%正增长。上半年，安踏主品牌录得中单位数正增长，FILA录得高单位数正增长，其他品牌录得35-40%正增长。
　　国信纺服观点：
　　1、2024第二季度：高基数上流水稳健增长，各品牌目标达成率100%，库销比改善，线上折扣明显收窄；
　　2、风险提示：改革不及预期；品牌形象受损；市场的系统性风险。
　　3、投资建议：第二季度经营质量高，看好主品牌势能升级和多品牌矩阵的成长潜力。第二季度安踏和FILA分别增长高单位数和中单位数，主要由于去年疫情管控放开后的高基数，实际上各品牌目标达成率均达到100%，库存和折扣良性，经营质量高。2024年，在安踏主品牌球星效应、产品矩阵渠道升级和多品牌孵化发力的支持下，集团有望继续保持行业领先的成长性。中长期，安踏集团凭借在中国市场多层级的品牌矩阵和全球市场多品牌的布局，有望持续增强在全球运动市场的竞争力。维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为134.6/134.8/147.8亿元，增长31.5%/0.2%/9.6%；若剔除因AmerSports上市所带来的16亿元一次性收益贡献，经调后归母净利润分别约为118.6/134.8/147.8亿元，增长15.8%/13.7%/9.6%。在上半年较弱的消费环境下公司品牌高质量实现出色增长，看好主品牌势能升级以及多品牌矩阵的成长潜力，维持目标价104-113港元，目标价相对2024年经调后EPS为23-25x，维持“优于大市”评级。