权益市场：A股方面：6月PMI延续处于收缩区间，A股横盘整理。6月PMI录得49.5，与前值持平。非制造业PMI为50.5，前值51.1。其中：新订单指数继续处于收缩区间，环比回落0.1个百分点至49.5；生产指数回落0.2个百分点至50.6，供需两端均边际走弱，生产端扩张强于需求端，整体制造业呈现被动补库的状态。工业企业利润方面，2024年1-5月全国规模以上工业企业利润累计同比录得3.4%，较前值回落0.9个百分点。5月当月同比增速录得0.7%，较上月回落3.3个百分点，整体呈现量降价升的态势。港股市场：上周港股延续震荡走势。海外市场：美国5月PCE如期降温，总统大选首轮辩论中特朗普占优。美国5月核心PCE同比录得2.6%，市场预期2.6%，前值2.8%。核心PCE环比录得0.1%，市场预期0.1%，前值0.2%，降息预期变动不大。同时，上周美国举办总统大选前的首轮辩论，双方围绕经济、贸易、地缘政治及外交关系、民生保障等方面展开回答。参考CNN调查显示，近67%的民众认为特朗普赢得了首轮辩论的胜利。首场辩论后，押注特朗普当选的概率有所提升。
　　债券市场：跨季资金需求增多，利率整体下行。上周恰逢季末及月末时点，跨季资金需求增多，央行增大逆回购投放量，资金面整体维持偏宽裕状态。从央行二季度货币政策例会来看，继续强调“着重做好逆周期调节”，并坚持“精准有效”的总基调，预计下半年降息仍有空间。
　　大宗商品：大宗商品跌多涨少，LME锌领涨。原油方面，上周原油市场多空因素交织。地缘政治方面，巴以冲突短期有所升级对油价形成一定支撑。但同时油价又受到了美联储官员放鹰的打压，整体维持震荡运行。贵金属方面，上周公布的美国经济数据整体喜忧参半，金价维持震荡。短期建议关注法国议会选举投票结果，若右翼占优或将进一步推动避险情绪升温，带动贵金属多头向上突破。
　　本周资产配置建议：美股＞债券＞A股＞港股＞大宗商品；A股方面，当前A股、港股估值仍偏低，伴随着政策密集发力呵护市场，为国内股市打下一定基础，但鉴于短期外围降息预期延后，缺乏增量资金背景下，市场或将延续震荡格局。建议关注：（1）高股息及防御类板块。如：煤炭、公用事业等；（2）上游资源品板块。但短期内需重视行情节奏；（3）出海板块。关注受益于外需改善、内部消费品以旧换新等补贴消费政策的汽车、家电板块。大宗方面，贵金属短期维持震荡。国内债券，适度关注中短期品种机会。
　　风险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。