重点关注
　　【策略研究】策略周报—红利资产仍为底仓重要选择
　　王君徐沛东郭晓希徐亚高天然
　　当前市场下行风险可控，坚守红利底仓配置。
　　A股下行风险有限，红利资产仍为底仓重要选择。本周央行宣布将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，金融机构资产荒背景下，短期长债波动空间受限或一定程度带来权益市场类固收资产的投资机会，这有望为红利资产带来短期的增量资金。A股市场内部来看，5月下旬以来，市场进入了地产政策兑现后的数据验证及观察期阶段。当前A股已基本磨平了4月末以来地产政策预期带来的上行幅度，往后看，下半年随着地产政策效用显现以及财政发力节奏加快，基本面有望逐步兑现弱复苏的趋势。当前A股下行空间有限，但短期增量资金匮乏，市场上行动力略显不足。三中全会临近，市场大概率维持窄幅震荡格局但或存在政策预期的阶段性发酵。结构上，红利资产仍是底仓重要选择。
　　本周市场延续调整，红利资产依旧强势。本周百强房企6月销售额数据公布，环比增长明显，地产政策利好频出之下，二季度地产销售出现改善，钢铁及房地产板块涨幅居前。重要会议临近，财税改革预期有所提振，前期跌幅较深的商贸零售、消费者服务等行业涨幅分列第三、第五。医药行业预期有所反弹，本周先跌后涨，全周表现跑赢全A。本周科技成为主要承压板块，前期市场预期交易较为明显的科特估，主题特征仍较为明显，符合我们对于科技板块前期反弹本质仍属高低切换的判断。“车路云一体化”首批应用试点城市名单落地，行业再迎重磅催化。红利资产本周表现仍较为强势，但本周后段有所回落。
　　风险提示：政策落地不及预期，宏观经济波动超预期