建筑建材指数均下跌。本周建材指数下跌3.06%，建筑指数下跌0.35%，分别跑输沪深300指数2.18pct和跑赢沪深300指数0.53pct。建筑建材部分公司陆续披露业绩预告，24H1业绩承压；叠加周期政策预期波动，整体弱于大盘。
　　下游需求总体承压，大宗商品价格弱势整理。1）水泥价格涨跌互现，华东回落、华北推涨：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.3%。价格下调区域主要有上海、浙江和湖北地区，幅度10-15元/吨；价格推涨区域有北京、天津、内蒙古、辽宁和贵州地区，幅度30-60元/吨。多数地区积水未完全消退，水泥需求尚在恢复中，市场需求表现仍偏弱，全国重点地区水泥平均出货率环比提升不足2pct。2）浮法玻璃4月以来持续回落：本周国内浮法玻璃均价1611.27元/吨，较上周均价（1658.99元/吨）下跌47.72元/吨，跌幅2.88%，环比跌幅扩大。3）光伏玻璃需求持续疲软：本周国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，部分价格承压下滑。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格15-15.5元/平方米，环比下降3.17%，较上周由平稳转为下降；3.2mm镀膜主流订单价格24-24.50元/平方米，环比下降1.02%，较上周由平稳转为下降。4）无碱纱挺价意愿较强：本周国内无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，多数厂报价暂稳，个别前期成交灵活可谈，短期市场挺价意向仍浓。截至7月4日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元/吨不等，全国均价3707.33元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3844.25元/吨）下跌3.56%，同比下跌达4.90%，同比降幅扩大2.19pct。5）电子纱强势推涨：本周电子纱市场价格小幅上调，整体涨幅100-300元/吨不等，实际成交价格亦有上调，目前电子纱G75主流报价8900-9300元/吨不等，较上一周均价上涨0.55%。
　　6月商品房交易超预期，静待政策催化市场回暖。（1）房价方面，2024H1二手房市场“以价换量”态势延续；据中指研究院，100城二手房价格累计下跌3.61%，已连跌26个月，环比下跌城市数量已连续13个月超90城；受改善型楼盘入市带动，百城新房价格累计上涨1.24%。（2）市场供求：24H1新房销售表现较弱，重点100城新建商品住宅销售面积同比下降约四成，6月由于基数回落叠加政策效果显现，成交面积同比降幅收窄至约两成。6月以来（6.3-6.30），二手房周均成交套数同比增长24.1%，市场表现明显优于新房，上海、深圳、杭州等城市政策效果明显。（3）土地市场：2024年上半年，全国300城住宅用地供求规模同比降幅均超30%，土地成交楼面均价和溢价率均较去年同期下降。
　　投资建议
　　我们认为，进入三季度，整体布局机会存在以下4个方面：第一是全球资源品的继续上行带来的机会，核心是产能周期更长；第二是重点关注水利核电等国家级重点工程带来的投资机会；第三是内需经济复苏带来的制造业等相关的机会。第四，低配地产链核心资产的超跌修复，经过2024年调结构、处理遗留问题后布局2025年。
　　1）全球大宗资源品：我们在资源品方向核心推荐【金诚信】【中国中冶】，产业受益标的【中国中铁】。继续推荐【金诚信】看好中长期成长空间，伴随着lme铜价同比大幅上涨未来有盈利预测有持续上修的潜力；性价比的机会主要体现在低位的【中国中冶】以及【中国中铁】，以上两公司2023年产资源开发业务利润占归母净利比重在15%左右，我们认为当前低PB水平下具备较大补涨空间；
　　2）国家级重点工程受益方向：5月份金融数据出炉后，财政发力力度有望加强。我们认为水利水电、核电等领域的国家级工程有望成为本轮带动投资和经济的抓手之一。国家十四五规划中关于建设现代化基础设施体系里明确提出要构建现代能源体系，其中“加快西南水电基地建设、安全稳妥推动沿海核电站建设”，专栏6中“建设雅鲁藏布江下游水电基地”排在前列，我们认为包括大型水电站、核电站等建设将给产业链带来中长期机会，【中国电建】【中国能建】【中国核建】【中国建筑】【中国铁建】等民爆、岩土工程等方向分包专业公司受益。
　　3）制造业库存周期向上复苏受益方向：制造业涨价补库存方向首推玻璃纤维，推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】【国际复材】【长海股份】【山东玻纤】等产业受益，我们认为玻纤将受益于制造业复苏和中美库存周期共振，其中拥有电子纱产能较大的中国巨石核心受益下游ccl行业景气度；推荐受益于2024年集运反转工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；同时光伏玻璃涨价受益方向包括【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】【福莱特】等；钢结构龙头【鸿路钢构】产业受益；
　　4）超跌地产链基建链核心资产：由于机构配置比例历史低位，受益于超跌估值修复的角度推荐水泥龙头【海螺水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨虹】，瓷砖c端和小b小v占比较高的龙头【东鹏控股】、板材龙头【兔宝宝】等；以上有估值安全边际的同时将受益行业缓慢复苏