1、市场行情
　　本周（2024年7月1日至7月5日），中证转债跌幅为0.45%，表现优于中证全指（-1.25%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为0.21%，表现优于高平价券（-1.65%）、中平价券（-1.27%）、低平价券（-1.19%）和超低平价券（0.18%）。低评级券（评级为AA-及以下）的跌幅均值为0.53%，表现优于中评级券（-0.62%），弱于高评级券（-0.14%）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为0.69%，表现弱于中规模券（-0.16%），优于小规模券（-1.05%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自建筑装饰（5只）、汽车（5只）和机械设备（4只）；跌幅居前的30只可转债主要来自电子（8只）、化工（3只）和机械设备（3只）。
　　2、价格均值为111.08元，处于历史中低水平
　　截至2024年7月5日，存量可转债共530只，余额为7824.61亿元。7月5日，转债的平均价格为111.08元，分位值为35.36%，处于2018年至今的历史中低水平。转股溢价率为55.03%，分位值为99.37%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为23.92%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（18.25%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2024年7月1日至7月5日），转债市场表现优于A股市场。分平价看，超高平价转债和超低平价转债表现较好。从评级上看，本周高评级转债较为抗跌。从规模上看，本周中等规模的转债表现较好，其次是大规模转债，小规模转债仍然受到市值风格的影响，表现欠佳。估值方面，本周转债市场的估值水平被动抬升，转股溢价率较上周五（6月28日）提升2.89个百分点。
　　展望后市，我们认为转债市场可能出现震荡行情，并且不同类型的转债表现将会有明显的分化。小规模转债可能仍会受到市场风格的影响而表现欠佳，大规模转债的波动相对较小，能够较好应对震荡行情。我们建议投资者适当降低对小规模转债的持仓比重，增加高评级、大规模转债的持仓。另外，我们还需要关注转债市场的资金流向，特别是“固收+”基金和保险资金对转债资产和纯债资产的配置选择。综上，在当前阶段需要更加重视择券的“确定性”，谨防回撤。在行业选择上，可关注以下方向的布局机会：1）现金流明显好转，企业盈利拐点即将到来的行业。例如精细化工、机械行业等相关的转债。2）可继续持有电力、银行、公用事业等红利板块的转债。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响。