上周（0701-0705）上证综指下降0.6%，SW医药生物上涨0.1%，涨跌幅在申万一级行业中排名第10。生物医药板块表现前三的分别是中药(+1.5%)、化学制剂(+1.4%)、化学原料药(+1.3%)。个股涨幅前三为长药控股(+97.4%)、ST吉药(+35.5%)、向日葵(+18.9%)；个股跌幅前三为康为世纪(-11.4%)、山外山(-11.0%)、海泰新光(-10.5%)。
　　国务院常务会议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。7月5日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。
　　我们认为医药当前处于历史低位，医药是需求向好、供给稳定的新质生产力，重点关注创新、出海、国改三大方向。
　　1）创新药方面，伴随2017年国家食药监总局加入ICH同步国际标准，2018年港股18A开放未商业化生物科技公司上市，加上各地对创新药产业链的系列政策支持，中国创新产业逐渐升级，建议关注泰格医药、恒瑞医药、特宝生物、兴齐眼药、百利天恒-U、科伦博泰生物-B、微芯生物、英诺特、福瑞股份、中国生物制药、信达生物、圣诺医药、诺泰生物等。
　　2）器械出海方面，依托于中国器械工程师红利、珠三角电子产业链优势、强大的本土市场等优势等，设备、IVD等出海初见成效，并将有望持续较快增长。建议关注新产业、迈瑞医疗、惠泰医疗、鱼跃医疗、亚辉龙、澳华内镜等。
　　3）国企改革方面，2023年新一轮国企改革开启，改革进入深水区，过去5年医药国企毛利率水平持续改善，大多数公司坚持高分红政策，医药国企有望迎来投资机会，建议关注国药系（天坛生物、太极集团、国药股份、国药一致、国药现代等）、华润系（昆药集团、华润三九）、达仁堂、康恩贝等。
　　海通医药2024年7月组合表现。微芯生物、通策医疗、国药股份、康恩贝、迈瑞医疗、新产业、美年健康、天坛生物、特宝生物（排名不分先后）。7月组合至今平均下跌1.0%，同期全指医药下跌-0.3%，组合跑输医药指数0.61pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是通策医疗(+2.8%)、特宝生物(+1.4%)、康恩贝(+0.4%)。
　　风险提示。医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险、估值波动风险、市场波动风险。