摘要：
　　CBOT大豆11月合约价格1150蒲式耳/英亩附近，为了探讨美豆还有多少下方空间。我们探讨2010年以来美豆种植成本趋势，以及各项情况，研究了成本增长的背后原因，并做了2024年美豆成本乐观预期展望。发现当前的美豆11月价格在我们预估的成本范围内。为此，我们又复盘2010年以来美豆6-9月走势、高低点时间特点，着重回顾了美豆价格跌破成本出现是时间、时长及其背后逻辑。最终我们得出仅仅丰产累库预期并不一定会造成美豆长时间跌破成本线。只有当丰产与宏观巨大转变或特殊事件配合时，或者有巨量库存压力时，美豆价格更易长时间在成本下运行。最后，结合今年美豆供需情况以后宏观情况特点，今年的需求压力属于持续性弱，供应存在不确定性，宏观边际变动和丰产边际变动暂时没有形成共振。今年的情况可能更类似于2023年6月。所以，我们预计美豆11月合约有较强的成本支撑，建议多单布局，国内可参与标的有豆二2501月合约、豆粕2501合约。
　　风险提示：宏观风险超预期、种植成本远低于预期