上半年聚烯烃整体呈现“慢牛”走势，价格中枢上移，价格低点逐步上移、价格高点也逐步上移，上半年聚烯烃主要是供给、油价和宏观政策定价。
　　上半年PE处于投产空窗期，PP投产200万吨新装置，下半年PE和PP面临比较多的新装置投产，但主要集中在四季度，三季度投产相对比较少，下半年主要关注宝丰内蒙古项目、裕龙石化的投产进度，四季度有效产能增速预计会有较为明显的上升。上半年聚烯烃延续高检修，尤其是二季度检修持续处于历史高位。7月中下计划性检修会逐步减少，从往年的开工季节性看，四季度开工整体会偏高。当前油制利润、PDH利润仍旧亏损，需要跟踪装置计划外停车的情况。从近几年的发展趋势看，聚烯烃仍处在国产化进程当中，2020年国内聚烯烃开始新一轮产能扩张周期，国内供需压力加大，进而挤出了部分进口，进口依赖度呈下滑态势，上半年进口低位波动，下半年进口预计延续低位波动。
　　上半年内外需表现分化。出口延续2021年以来的趋势，出口成为缓解国内供需压力的重要渠道，上半年出口整体依旧处在高位，尤其是1-5月PP出口同比增长98%。五六月份受海运费上涨影响，国内出口成交走弱，海运费在八九月可能有所下滑，出口或有好转。内需方面，上半年PP和PE消费整体表现较差，1-5月PP消费累计同比增长1.3%，PE消费累计同比增长2.6%。从季节性看，PP主要是金九银十旺季，PE四季度是棚膜需求旺季。整体而言，相比上半年，需求可能没有大幅的波动，相对平稳。当前下游原料库存偏低，但下游会不会补库，一方面看原料价格水平，原料在低价下存在支撑。最重要还是看终端订单以及需求预期转好，5月房地产政策密集出台，聚烯烃盘面计价了地产政策预期，下半年需要关注政策实际的效果兑现如何。
　　成本来看，当前聚烯烃仍旧是油制占比最高，且油制利润亏损，聚烯烃盘面价格受到原油价格影响比较大。上半年油价慢牛对聚烯烃形成明显的成本推涨，3季度全球石油供需平衡预计呈现50万桶/日左右的缺口，去库支撑油价估值上行，Brent运行区间预计在80-90美金/桶。OPEC闲置产能高位，非OPEC中长期仍有较大增产潜力，叠加需求前景预期一般，油价中长期供需基本面偏空。另外就是PDH占PP比重也较大，近几年PDH利润表现不佳，PDH也出现停车情况，因此丙烷价格对于PP也有较大影响，丙烷主要关注冬季燃烧需求旺季。
　　整体而言，供应端三季度存量开工回升，四季度存量开工偏高，新装置投产压力大。需求端，上半年内需表现较差，下半年预计平稳，但5月房地产政策密集出台，聚烯烃盘面计价了地产政策预期，若实际效果不佳，溢价有修复可能。成本端三季度油价偏弱，四季度油价偏空。下半年供需压力增大，聚烯烃价格中枢预计会下移，关注逢高沽空机会。
　　风险：油价超预期大涨；装置检修大增；终端需求预期逆转，产业超预期补库