高质量发展，设备更新&以旧换新和新质生产力将成重要方向。2022年10月16日，在中国共产党第二十次全国代表大会开幕会上，习近平总书记提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。2024年以来政策持续发力，1月31日，中共中央政治局第十一次集体学习时强调加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。2024年3月7日，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措，年市场规模将达5万亿元以上。
　　新一轮大规模设备更新&消费品以旧换新有望拉动相关需求，汽车、家电、家装消费品为重点领域。（1）设备更新：设备更新以推进重点行业设备更新改造、加快建筑和市政基础设施领域设备更新、支持交通运输设备和老旧农业机械更新、提升教育文旅医疗设备水平为主要工作。和有色较为相关的有电力设备、矿山设备以及高端制造装备。①电力设备方面，核电设备中的高温合金、光伏设备中的软磁、风电设备中的高纯铁将成为技术关键；②矿山设备方面，要求实施设备更新和淘汰，加快机械化、自动化、信息化、智能化建设，关注中高端矿机装备和专业性的矿服公司；③高端制造装备方面，装备升级将拉动高性能硬质合金和高端钨材需求的增长，关注钨行业产业链公司。（2）以旧换新：汽车方面，2027年汽车报废回收数量预计在1000万辆左右，根据SMM数据，2023年交通领域铜需求193万吨，铝需求865万吨，同时2023年国内汽车产量3,011.32万辆，对应单车铜需求64.1千克，铝287.2千克。家电方面，2023-2027年4年间废旧家电回收规模预计将提升约35%，新增回收量预计在229万吨左右。汽车、家电、家装的以旧换新或带动铜铝等金属回收企业以及汽车等终端产品回收企业持续受益。同时换新需求也将拉动针对汽车、家电等产品的铜铝加工企业持续受益。
　　新质生产力提上政府工作报告，关注低空经济、AI人工智能、人形机器人、氢能等领域有色/能源标的。新质生产力核心为发展新兴产业，从今年《政府工作报告》中看，新兴产业主要包括低空经济、AI人工智能、人形机器人、氢能、生物制造、航空、量子技术、生命科学等。（1）低空经济：中国民用航空局预测，到2025年，我国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元，到2035年有望突破3.5万亿元。看好上游原材料及低空产品研发企业。（2）AI人工智能：AI算力有望快速发展，看好AI芯片金属材料相关公司。（3）人形机器人：据Markets and Markets预测，人形机器人的市场总量2022年为15亿美元，到2027年将增长到173亿美元，2022-2027年复合增长率高达63.5%。看好人形机器人重要原材料稀土永磁。（4）氢能：据中国氢能联盟预计，到2025年，我国氢能产业产值将达到1万亿元。看好制氢、储氢环节相关公司。
　　投资建议。政策持续推动下，“新质有色”品种将迎投资机遇，受益方向：
　　（1）设备更新方面，推荐中洲特材、厦门钨业、中钨高新、章源钨业，金诚信，关注图南股份、钢研高纳、抚顺特钢、隆达股份、横店东磁。
　　（2）以旧换新方面，推荐南山铝业、华宏科技、格林美、金田股份、明泰铝业、立中集团、怡球资源；关注楚江新材、鑫铂股份、海亮股份、江西铜业、新疆众和。
　　（3）新质生产力方面，推荐宝武镁业、铂科新材、东睦股份、悦安新材、金力永磁、中国旭阳集团、驰宏锌锗、天通股份，关注楚江新材、钢研高纳、宝钛股份、西部材料、万丰奥威、云路股份、云南锗业、豪美新材、斯瑞新材、有研新材、锡业股份、贵研铂业、安泰科技、精研科技、沃尔核材、正海磁材、美锦能源、广汇能源、濮耐股份。
　　风险提示：汽车、家电更新换代需求不及预期；地方政策出台不及预期；新质生产力行业产业化进度不及预期。