报告导读
　　6月经济数据维持平稳修复态势，出口、社零同比超预期，工业增加值、固定资产投资增速维持平稳，地产投资仍有较大修复空间。地产需求数据疲软、机构配置刚需、央行对债市影响弱化背景下，6月债市较4-5月明显走强，30Y-10Y利差在【20-30】bp震荡，30Y国债收于2.43%的年内低点，30Y-10Y利差被压缩至22bp。策略方面，债市走强趋势不变背景下，做陡10年期及以下收益率曲线，对超长债进行波段操作或逢低抄底或是最佳策略选择；信用方面，可以关注流动性较好、票息较高的短期品种。
　　投资要点
　　2024年6月中国资本市场表现回顾
　　6月债市和1月债市表现较为接近，信贷数据偏弱、机构配置刚需、央行呵护流动性态度不变背景下，债市继续走强，10Y国债突破2.21%的年内低点。从收益率曲线来看，市场对潘行长在陆家嘴论坛的讲话解读偏鸽，央行收紧流动性担忧消散，超长债收益率回落幅度更大，30Y在突破2.5%的警戒线后下行至2.43%，30Y-10Y国债利差再度压至22bp，利率曲线较5月平坦化。
　　中债市场宏观环境解读
　　基本面来看,6月经济数据维持平稳修复态势，供给修复进度快于需求格局不变，社零、出口同比超预期，工业增加值和固定资产投资同比增速平稳。6月制造业PMI录得49.5%，持平前值，供给/需求端指标均回落，需求回落幅度大于供给端。政策端，6月央行维护流动性平稳的态度不变，跨季周分别投放500亿元、3000亿元、2500亿元、1000亿元和500亿元的流动性，累计净投放3520亿元；鉴于3季度政府债供给压力加大、实体信贷需求不足矛盾仍存，并且央行仍处于货币政策框架转型的初期，三季度仍有降息/降准可能性。
　　2024年7月中债市场展望及配置策略
　　整体来看，短期内央行表态和公开市场操作可能会在情绪面对债市带来一定的上行压力，但经济弱修复格局下，债市系统性反转可能性较小，预计债市7月走强趋势不变。如果后续降息落地，宽裕资金面驱动下，10Y国债可能会进一步下探至历史低点；即使降息落空，30Y/10Y波动区间或与5月类似，短端则将继续挑战历史低点。操作上，做陡收益率曲线、逢低抄底超长债胜率较高，同时可以关注期限较短、流动性较好的信用品种。
　　风险提示
　　国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。