行情综述
　　周一，国债期货大幅回落。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌1.06%，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.08%。跨品种价差方面，4TST、2TF-T和3T-TL分别变动0.065元、-0.105元和0.005元。跨期价差方面，TS、TF、T和TL分别变动-0.008元、-0.015元、-0.03元和-0.05元。
　　行情解读
　　单边方面，期债各品种大幅回调，源于央行表态，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。此前央行仅仅是口头敲打，并未出台实际政策，主要通过预期引导的方式，但最终并未止住长端收益率跌破前低，故今日央行落地更实际的政策既对此前政策信号的兑现，也是彰显央行调控国债收益率至合理区间，打压资金空转问题的决心。毫无疑问，该政策利空债券市场，国债收益率底部区域进一步夯实，未来一段时间将牵动收益率转入上行趋势，国债期货预计阶段性见顶回落。因此，我们建议投资者积极运用国债期货对冲利率持续上行的风险。
　　跨品种方面，短期价差处于震荡局面，做陡面临资金面隐忧，做平面临熊陡风险，优先关注逢低多3T-TL价差的策略。
　　跨期方面，目前TL2412的净基差已高于TL2409，TL2412价格不再明显高估，跨期策略难有确定性机会。
　　期现方面，目前净基差水平处于区间震荡格局，继续关注基差进一步下行以空TL2412合约进行套保的机会。
　　风险提示
　　以上观点均基于利率曲线延续陡峭化的判断得出，那么，预测失误的风险来自于两方面：一是经济政策不及预期；二是流动性收紧。接下来，关注三季度特别国债与地方债的发行节奏。