供应：尿素下半年新增产能压力依然存在，但实际投产需持续跟踪，多数产能投产有延迟。受尿素装置检修影响供应收紧，从日均产量来看，预计的供应压力兑现不及预期。另外库存水平较往年并未出现明显累库，反而持续去库，整体库存水平处于偏低位，下半年重点关注库存变动情况。
　　需求：2024下半年尿素行情仍以需求季节性主导节奏，7月初尿素经历下游集中补库后成交有所转弱，即将进入农需淡季。8月延续农肥淡季，叠加煤炭季节性旺季接近尾声，价格或承压。9月开始小麦有用肥需求，加上淡季储备和出口需求，预计需求会有增量，另外关注房地产预期和现实情况对整体盘面和尿素工业需求的影响。
　　价格：正值尿素主要的农业需求接近尾声，复合肥需求也在减弱，预计价格会有一定承压，且出口和储备也需要低价货源，但考虑到尿素低库存状态、后续有小麦底肥和复合肥需求衔接以及出口旺季，价格下行空间比较有限，下半年运行区间参考1950-2300。
　　操作建议：09合约整体预期先弱后强，逢低布局多单。01合约有淡储需求叠加出口旺季，可在向上修复阶段逢低布局多单。套保方面，淡储企业可在收储前在01合约锁定低价，收储后在05合约做卖出套保。
　　风险提示：农业施肥节奏、出口招标情况、尿素装置减产检修情况、复合肥开工情况、煤炭价格波动