从瑞士钟表出口数据来看，因日元汇率变化，日元贬值带动访日游客增加，根据日本观光厅公布的4月住宿旅行统计（第一次速报）显示，在国内宾馆和旅馆住宿的日本人和外国人达5095.55万人次，较上年同期增长11.9%。外国人增长38.1%至1314.562万人次，连续两个月刷新单月最高纪录。但因日本在整个亚太销售额中占比较小，将日本加回其他亚太地区，24Q1奢侈品在亚太销售仍然显得乏力。
　　但对于奢侈品牌（特别是顶奢品牌）而言，亚太仍是最重要的市场之一，对比疫情之前，亚太仍是增速最快的市场之一，按照自然年口径看2023年，亚太地区在LVMH集团收入端占比38%，在爱马仕集团收入端占比56%，在历峰集团收入贡献为44%，开云集团收入贡献为42%，欧莱雅和雅诗兰黛亚太地区占比分别为34%和33%。
　　对比各大奢侈品集团24Q1表现（文中增速均为公布/published口径而非不变/constant口径），顶奢/保值属性强的品牌表现好于其他，24Q1爱马仕、LVMH、开云、历峰四大奢侈品集团对比，爱马仕仍然表现最好，收入增长13%至38.05亿欧元，而LVMH下滑1.6%至206.94亿欧元，历峰下滑1.5%至48.02亿欧元，开云则下滑11.3%至45.04亿欧元。
　　除顶奢外，奢侈品消费向势能最好的潮流品牌聚拢。Prada一季度收入同比增长16%，主要因副牌MiuMiu增速达到89%。
　　高端运动服饰类一季度为销售旺季，均保持双位数增长，加拿大鹅和盟可睐因Q1旺季影响，分别增长21%和12.6%，lululemon因大陆地区高增长（收入+45%），收入端实现11.7%同比增长。化妆品集团方面，雅诗兰黛集团同比增长5%，得益于欧洲、中东和非洲地区的两位数增长；欧莱雅集团受益于欧洲、北美、以及拉美等新兴市场，一季度集团层面增长8.3%。
　　分品类来看，我们汇总了各集团（爱马仕，开云，历峰，LVMH，雅诗兰黛，欧莱雅，加拿大鹅，盟可睐，露露柠檬）各品类一季度表现，分为酒水，运动服饰，香化类，珠宝/手表类，以及皮具时装鞋类，增速由高到低排序分别为运动服饰，香化类，皮具时装鞋类，珠宝手表，酒类。
　　四个奢侈品集团LV、爱马仕、历峰、开云，分地区数据汇总来看，日本因日元贬值吸引大量游客前往消费，整体增速最高，Q1同比增长22.5%，其次为欧洲地区，一季度奢侈品销售收入同比微增3.3%，美洲地区与去年基本持平，同比增速为0.2%，销售表现企稳；亚太地区（不含日本）下滑较多，四大品牌合计同比-10%，包含日本的亚太整体一季度四大集团收入同比-5%。
　　四大奢侈品牌在美洲区收入同比增速环比下降，23Q2增速转负，22年同比增长28%，23年则同比下滑0.6%，进入24年后表现企稳，Q1略微增长0.2%，主要受美国高通胀和利率上升影响。欧洲相对保持平稳增长，23年四大集团在欧洲增长8%，24Q1增长3.3%；在亚太地区（包含日本）收入同比增速从23年Q3转负，23Q4受到基数影响增速回正，24Q1收入同比下滑5%，日本虽然增速较高，但是收入占比有限。
　　风险提示：宏观经济波动风险，消费者需求恢复不及预期，行业竞争加剧，汇率波动风险