6月17日-6月21日，食品饮料行业下跌5.01%
　　上周，上证指数下跌1.14%，深证成指下跌2.03%，沪深300指数下跌1.30%，创业板指下跌1.98%。申万食品饮料行业下跌5.01%，涨跌幅排名28/31，跑输沪深300指数3.71pct，食饮子板块均下跌，其中其他酒类下跌0.17%，软饮料下跌3.38%，保健品下跌3.56%。
　　猪价方面，6月20日，全国仔猪平均价为44.32元/千克，活猪平均价为18.44元/千克，猪肉平均价为28.74元/千克，均较前一周有所上涨。6月24日，豆粕现货价为3300.57元/吨，较6月17日下降1.43%；玉米现货价为2464.31元/吨，较6月17日上涨0.07%。2024年5月，大麦进口平均单价267.57美元/吨，环比下降2.01%；2024年5月瓦楞纸出厂价3130.00元/吨，环比持平，箱板纸出厂价4380.00元/吨，环比下降0.68%。
　　稳价措施再度升级，市场信心有望恢复
　　6月24日，飞天茅台当年散装批发参考价为2080元/瓶，较前一周下跌9.17%，散装飞天茅台跌破2100元/瓶，对此，近期茅台取消12瓶装大箱飞天茅台的投放、取消开箱政策等控量举措，此外陈年茅台、精品茅台也将暂停发货。
　　2021年初，贵州茅台为了应对茅台酒市场价格的快速上涨和市场炒作现象，首次实施了“开箱令”，要求所有经销商将6瓶装的原箱茅台酒拆箱后单瓶销售，增加市场上散瓶茅台的供应，从而提高茅台酒的市场流通性，打击黄牛囤货炒作行为，稳定市场价格。随后，为了进一步控制市场上散瓶茅台的流通量，2021年12月，贵州茅台取消了原箱6瓶装的拆箱令，向市场投放12瓶/箱规格的茅台酒，并要求这些酒必须拆箱后单瓶销售，是市场上散装飞天茅台的主要来源。从2021年初的开箱令，到同年12月的大箱政策引入，再到2024年6月的最新政策调整，是茅台对市场动态的快速响应和对品牌价值维护的持续努力，归根结底都是出货节奏的调整，通过控制供应量稳定市场价格，预计茅台的批价将逐步恢复稳定，市场情绪也将随之回稳。
　　投资建议
　　近期，茅台终端价格持续走低，市场情绪低迷，随着茅台控量挺价动作的进一步深化，有望对终端价格形成支撑。关注后续升学宴、谢师宴等消费场景表现，持续关注白酒终端价格动向，继续看好高端及区域龙头，关注预期改善带来的估值修复行情。旺季驱动下，大众品中啤酒、软饮料保持较高景气度，我们尤其看好啤酒版块，其在成本压力改善+结构性升级同步推进下盈利修复确定性较强。维持食品饮料行业“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。