策略摘要
　　商品期货：养殖（豆菜粕、生猪）、贵金属买入套保；
　　股指期货：买入套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　国内经济结构分化延续。6月EPMI回落，前期偏强的出口订单受淡季影响回落，关注6月官方PMI的验证；5月国内出口再超预期，机械设备、电子产品、汽车、地产后周期产品出口仍维持韧性；5月金融、投资数据表现也偏弱，5月社零有所改善，家电、通讯器材、体育娱乐用品、化妆品表现偏强，亮眼的是政府债券发行量激增；6月18日，国务院表示去年增发1万亿国债截至5月末项目开工率已超过80%，今年4.62万亿元新增债务限额基本下达至省市，国内稳增长进程有望提速。6月19日央行行长发言，核心包括以7天期逆回购利率为核心的利率走廊机制、收窄利率走廊宽度、通过买卖国债调节流动性等；旨在强化利率调控，减少数量型工具的依赖，提升货币政策的有效性和市场化水平。关注后续国内经济预期和实物工作量变化。
　　近期外部压力延续。一是欧元表现仍弱，在此前的法国解散议会后，欧洲6月的综合PMI初值明显回落，其中法国和德国是主要拖累项，法国受到解散议会的短期影响，而德国也表现偏弱，剔除德国和法国外的其他欧元区国家PMI下跌但低于总体指数，此外，欧洲服务业表现韧性，通胀分项温和回落；与之相对，美国的6月制造业和服务业PMI均延续回升且超预期。另一方面是美国对外态度仍偏强硬。6月20日，美国财政部向美国国会提交了半年度货币报告，其中宣布将日本列入“汇率操纵监测名单”。6月21日上午，日元兑美元汇率跌破159关口，一度逼近160，近期日元汇率持续偏弱。整体而言，短期美元表现偏强，外部压力延续。
　　商品方面。近期北方高温，南方温度亦逐渐上升，随着时间推移，水电在7-8月过后将季节性回落，火电负荷将增加，关注国内电力缺口对应双焦以及高能耗的铜、铝、硅、螺纹等商品。农产品方面，美国目前土壤墒情良好，降雨量逐步下降下，关注6月底或7月可能的干旱信号。贵金属方面，美元短期仍偏强，需等待降息计价回升的多配契机。能源和化工整体偏震荡判断。
　　■风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。