食饮观点：贵州茅台短期品牌价格的波动不改长期的品牌价值，市场调控举措推出有望助力批价企稳，业绩确定性仍强，白酒板块仍具有高ROE、高现金流、股息率提升的特征，我们继续看好板块中长期投资机会；食品板块布局高景气子板块，寻找潜在催化标的。
　　白酒板块：茅台作为白酒板块估值锚，或迎批价底&市值底，白酒板块具有高ROE、高现金流、股息率提升的特征，我们看好板块投资机会，当前关注三大投资主线：①推荐稳增长、全年仍存业绩/分红超预期可能的高端酒，主推贵州茅台/五粮液/泸州老窖；②推荐区域酒中产品、市场势能向上具备业绩α的标的，推荐古井贡酒/山西汾酒/老白干酒/迎驾贡酒/今世缘；③另关注具备估值底/市值底、或存边际改善反弹机会标的，关注口子窖/伊力特。
　　大众品板块：我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：1）寻找有β的α：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；2）寻找稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；3）自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；推荐：仙乐健康、中炬高新、三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、香飘飘、东鹏饮料、千禾味业、伊利股份；关注：燕京啤酒、涪陵榨菜、甘源食品、华润啤酒、青岛啤酒、新乳业、百润股份、欢乐家。
　　6月17日~6月21日，5个交易日沪深300指数下跌1.3%，食品饮料板块下跌5.01%，其他酒类（+0.18%）涨幅居前，速冻食品（-7.06%）、啤酒（-6.09%）、乳制品（-5.03%）跌幅居前。具体来看，口子窖（+0.39%）涨幅居前，山西汾酒（-7.58%）跌幅居前；本周大众品会稽山（+21.92%）、中葡股份（+12.26%）涨幅居前，莫高股份（-15.38%）跌幅居前。
　　【白酒板块】茅台或迎批价底&市值底，继续推荐白酒板块
　　板块回顾：本周白酒板块有所回调
　　6月17日~6月21日，5个交易日沪深300指数下跌1.3%，白酒板块下跌3.98%。具体来看，口子窖（+0.39%）涨幅居前，山西汾酒（-7.58%）跌幅居前。
　　本周板块回调主因：1）宏观面：5月社会消费品零售总额同比+3.7%（前值+2.3%），较2023年12月以来首次回升，但高社交属性消费和汽车消费疲软，拖累社零数据修复。2）基本面：由于外部需求仍有压力，24Q2白酒整体消费偏淡，结构性分化加剧；受电商618活动及需求端影响，近期飞天批价持续下跌，影响板块情绪。
　　消费税更新：消费税改革仍未落地，预计整体影响有限
　　事件：维维股份发布公告，将为原子公司枝江酒业补税8500万，其中超7800万是消费税，引发市场对于消费税的讨论。
　　我们早于2021年12月在《2022年白酒行业年度策略：五大周期论为纲，紧握三大动态投资主线》中已对消费税改革问题进行了梳理与分析。
　　白酒消费税历史上共经历5轮调整：当前我国白酒消费税率采用从价税+从量税复合征税法：1）从价税：以出厂价60%价格作为最低计税价格，税率为20%；2）从量税：按每斤（500克）0.5元或0.5元/500毫升征收从量税。
　　现行消费税体系下，高端酒整体税率低于低端酒。由于白酒的消费税为从价税+从量税，从量税（每斤（500克）0.5元或0.5元/500毫升）显著利好高端酒，因此高端酒企消费税率显著低于三四线酒企，2020年高端酒、次高端酒、区域龙头酒、三四线酒的消费税率均值分别为11.6%、13.7%、13.8%、15.0%。
　　我们认为：复盘历次税费改革，从量税出台对产量影响较大，但历次改革对当年酒企利润表现影响较小。1）税费改革目的角度：税费改革目的为缩小差距均衡发展，但并非抑制消费，而是引导和鼓励消费；2）税费改革目标：消费税4大重点行业中卷烟、汽车和成品油市场结构简单，而白酒较复杂改革不易；3）税费改革影响：历史上白酒行业经历过多次消费税税制改革，但并未对行业产生过较大负面影响。
　　贵州茅台更新：茅台1935酒体升级，将“喜在卓越中升华”进行到底
　　6月20日，茅台1935“酒体升级鉴评会”在茅台大酒店举行，将“喜在卓越中升华”进行到底。这一次酒体升级，是以消费者为核心，持续酿造美好生活的一次升华；也是时隔2年零5个月，在保持原有产品“酱香突出、典雅细腻、醇厚细致”整体风格特点不变的基础上，对茅台1935酒体进行的一次焕新升级。
　　茅台集团党委书记、董事长张德芹表示，茅台1935从诞生到今天，短短几年能够在中国高端白酒有一席之地，离不开经销商朋友以及所有消费者的关爱。而茅台也有这个实力、能力和信心，推动茅台1935不断优中向优，朝卓越前行。茅台集团党委副书记、总经理王莉以“三个度”的提升，总结升级后的茅台1935，“其一，是香气的优雅度的提高；其二，是口感的丰满度的提高；其三，是香和味的平衡度的提高。”
　　珍酒李渡更新：珍15、珍30保持较快增长，下半年有望升级换代
　　6月21日，珍酒李渡集团股东周年大会及投资者日活动将在遵义举行。据珍酒李渡