本周观点：
　　利率传导机制进一步健全，科创板八条发布，银行>证券>保险。陆家嘴论坛提及以短期利率为主要政策利率，M1口径或调整。据中证网，部分未获牌照机构或逐步在2026年前压降理财业务规模。科创板八条发布，支持优质未盈利科技企业上市、优化发行定价机制等，有望改善市场预期。上周保险股涨跌互现，继续维持震荡态势，H股表现好于A股。
　　子行业观点
　　1）银行：陆家嘴论坛提及保持金融机构自身健康性，以短期利率为主要政策利率，M1口径或调整。部分未获牌照机构或逐步在2026年前压降理财业务规模。日本第五大银行农林中央金库银行将出售海外债券，以弥补巨额未实现损失。2）证券：科创板八条发布，支持优质未盈利科技企业上市、优化发行定价机制、推动储架发行试点、支持并购重组、完善交易机制等，有望改善市场预期，活跃并购重组市场。把握来自政策驱动下的结构性机会。3）保险：上周保险股涨跌互现，继续维持震荡态势，H股表现好于A股，中国人寿H和中国太保H收涨4%，表现最佳。上周监管总局负责人在陆家嘴金融论坛就保险业发表重要演讲。
　　重点公司及动态
　　1）银行：推荐稳健高股息标的+绩优中小行，如建行AH、招行、兴业、南京。2）证券：推荐优质央国企券商中国银河、国泰君安，及特色区域券商。3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。
　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。