从石头科技扫地机618前两周的销售情况看，销售额4.27亿元，同比增长6%；销量10.2万台，同比增长2%，销额份额31%，同比提升1pct，较23年双11提升5pcts，成为扫地机品牌份额首位。
　　横向竞品对比来看：公司今年618爆款产品为P10SPRO（及上下水版）、G20S（及上下水版），分别卡位3500-4500元及5500+元价格带，占据中高端定位。而科沃斯凭借T30PRO（及上下水版）占据3000-4200元，凭借X5PRO占据4500+元价格带；云鲸凭借J4（及上下水版）占据3000-4200元定位。本次618，石头科技占据较高价格带，且两款大单品均无定价非常接近的爆款竞品，竞争格局较好；科沃斯X5PRO也无定价接近的爆款竞品，但科沃斯T30PRO与云鲸J4在3000-3500元之间定价非常接近，直面竞争。
　　纵向自身对比来看：石头科技全能基站产品主要收入来自P和G两个系列。P系列通过2023年上半年的以价换量，将全能基站形态扫地机产品价格带从接近4000元压缩至3200+元，有效促进了全能基站形态扫地机产品的渗透率提升，P10销量也在23年618前两周在3500-元价格带中占比24%成为大单品。此后，公司分别通过23年双十一和24年618的两次大促将P系列升级至P10PRO及P10SPRO，产品价格提升至3500-4000元价格带，成功将P系列提价，同时通过产品功能提升提高了P系列市占率，P10SPRO和P10PRO销量分别在24年618前两周和23年双十一占比28%和19%。自此，石头科技实现了全能基站扫地机产品的渗透、提价升级、市场份额提升。
　　G系列方面，公司在近一年维持在4500+元价格带拥有大单品的状态。从23年618前两周，到23年双十一，到24年618前两周，公司凭借G20（上下水版）、G20（上下水版）、G20S（上下水版）分别占比4500+元价格带销量的18%、10%、10%份额，科沃斯凭借X1SPRO、X2、X5PRO占比16%、16%、15%，主要系科沃斯定价在4500-5000元水平，而G20S（上下水版）定价更高在5500+元水平。公司在更高价格带放量，保持较高的品牌调性，同时公司在4500+价格带份额仍有提升空间。
　　综上，我们认为本轮全能基站扫地机产品渗透率提升的过程中，石头科技占据较为主动的地位，同时占据较好价格带位置。预计2024-2026年公司归母净利润分别为25.46/30.51/37.16亿元，对应EPS分别为19.35/23.19/28.24元，当前股价对应PE分别为20.77/17.33/14.23倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、原材料成本波动、汇率波动等