2024年5月社会消费品零售总额为39211亿元，同比+3.7%；实物商品网上零售额当月同比+12.9%，电商渗透率为24.7%。5月在五一假期、618大促提前等因素驱动下消费需求整体维持平稳增长态势，网络零售及服务零售增速仍高于社零大盘，关注服务类消费相关投资机会及618大促电商表现，看好电商渗透率长期增长潜力。
　　 5月社零同比+3.7%，消费需求整体呈平稳增长态势。2024年5月社会消费品零售总额为39211亿元，同比+3.7%，整体趋于平稳增长，增速环比3-4月稳中有升。分地域类型来看，5月城镇/乡村消费品零售额分别同比+3.7%、+4.1%；分消费类型看，服务消费仍维持较快增长，1-5月服务零售额同比+7.9%（高于社零YTD增速4.1%），其中通讯信息、交通出行、旅游咨询租赁等服务零售业保持了较快增长，此外餐饮1-5月零售收入同比增长8.4%，5月当月同比增长5.0%；商品零售收入同比增长3.6%，增速略有增加。
　　 5月实物商品网上零售额同比增长12.9%，电商渗透率为24.7%。5月实物商品网上零售额当月同比增速为12.9%，受618大促提前开启驱动5月网络零售增速明显提升，远高于社零大盘；电商渗透率为24.7%，环比提升0.8pct。分品类看，5月吃/穿/用类商品网络零售额累计同比增长+19.6%/+9.0%/+10.8%，整体快于食品/服饰/日用品类零售大盘。
　　分品类看，5月大促驱动下可选品类显著恢复，家电、通讯、化妆品高速增长。5月必选消费维持稳健增速，粮油食品、烟酒分别同比+9.3%、+7.7%，日用品同比+7.7%；可选消费方面，化妆品、通讯器材类受618大促提前及线上需求旺盛驱动增速显著恢复，分别同比+18.7%、+16.6%；家电类同比+12.9%，618期间各平台加码以旧换新补贴政策推动品类快速增长，天猫618追加2亿元以旧换新专项补贴，并首次支持家电数码产品跨品牌、跨品类以旧换新，京东开展北京市家电家居以旧换新补贴专场活动，在618优惠基础上再减价至少10%，预计后续政策措施不断落地及大促优惠有望推动家电类消费需求持续释放。
　　投资建议：5月在五一假期、618大促提前等因素驱动下消费需求整体维持平稳增长态势，网络零售及服务零售增速仍高于社零大盘，关注服务类消费相关投资机会及618大促电商表现，看好电商渗透率长期增长潜力。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。