一、贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美联储货币政策预期管理微调以及欧洲议会选举引发的政治风险支撑美元汇率并施压大宗商品，中国房地产市场继续疲软、金融系统持续挤水分以及中欧贸易纷争加剧进一步抑制工业商品的需求预期，5月下旬以来贵金属价格持续偏弱调整，关注伦敦金银分别在2280-2350美元/盎司和28.6-30.1美元/盎司附近的支撑力度。本周关注中国5月份经济数据(周一)、美国5月份零售销售(周二)、英国央行议息会议(周四)以及美欧6月PMI初值(周五)。
　　中线行情：
　　美联储在金融系统隐患、财政还本付息压力以及美国政治压力影响下提高通胀容忍度并实施非标准性降息，是2024年3月份伦敦黄金突破上涨的核心驱动力；美中欧央行携手宽松一方面提振黄金的流动性溢价，另一方面推动制造业库存周期转折并彰显黄金的抗通胀需求和白银的工业属性。我们认为伦敦黄金已经进入2015年12月以来第三轮大牛市的第四阶段(区间突破、中级上涨)，伦敦金银本轮中级牛市可能分别上涨到2600-2800美元/盎司、37.1-43.1美元/盎司，伦敦与上海金银比分别回落到65-70和60-65之间。短期大涨后黄金市盈率已处偏高水平因此上涨动能暂时减弱，美联储货币政策预期管理在通胀压力下微调，以及欧洲议会选举带来的政治风险，共同支撑美元汇率并削弱贵金属的吸引力；中东地区动荡所带来的的避险情绪脉冲减弱，中国央行5月份意外暂停增加黄金储备，以上因素共同使得5月下旬以来黄金价格回调整理，白银在工业属性支撑下偏强运行但也无法完全脱离黄金的牵引。我们判断贵金属本轮中级上涨驱动力并无根本性改变，但美联储非标准性降息的脆弱性使得贵金属上涨之路略显崎岖。关注伦敦金银分别在支撑位2280-2350美元/盎司、28.6-30.1美元/盎司附近的支持力度，上海金银2412合约短期支撑位分别为545-554元/克和7600-7900元/千克附近。
　　三、主要宏观事件/数据
　　1、西方大国及其盟国周日在瑞士峰会上谴责俄罗斯对乌克兰的入侵，但他们未能说服主要不结盟国家加入签署最终声明，也没有国家主动提出承办后续会议。最后，印度、印尼、墨西哥、沙特阿拉伯和南非都没有在峰会公报上签字，尽管为了争取更广泛的支持，公报略过了一些有争议的问题。
　　2、以色列总理内塔尼亚胡批评了军方周日宣布的计划，即在通往加沙的一条主要道路沿线安排每日暂时停火，以方便向加沙地区运送援助物资。以色列军方宣布，每天从0500GMT至1600GMT在从凯雷姆沙洛姆过境口岸到萨拉丁路以及向北的区域暂时停火。
　　3、美国5月进口物价五个月来首次环比下降，能源产品价格回落，这再次给国内通胀前景带来提振。5月进口物价环比下降0.4%，为12月以来首次下降。密西根大学6月消费者信心指数初值为65.6，为去年11月以来最低；一年通胀预期保持在3.3%不变，五年通胀预期升至3.1%。
　　4、中国5月金融数据继续挤水分，致M1降幅创有数据以来最大，M2增速续创纪录新低、新增贷款及社融亦不及预期。明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利表示，美联储今年将降息一次是合理预测，但要等到12月。
　　5、2024年5月中国工业产出同比增速从前值6.7%回落到5.6%，社会消费品零售总额同比增速从前值2.3%小幅上升到3.7%，1-5月份城镇固定资产投资累积增速从前值4.2%小幅回落到4%。房地产市场继续偏弱寻底，基建投资持续降温，宽财政效果尚未显现。