海外方面，美国5月通胀数据降温支撑美联储降息预期升温。美联储6月FOMC将今年降息次数下调至一次，上调了明年的降息次数，点阵图释放的信号鹰派，同时美联储也上调了中性利率，指向未来降息空间的缩小。鲍威尔的讲话则未有新意，保留了9月开启降息的可能。而从市场的预期来看，虽然FOMC释放鹰派信号，但市场更倾向美通胀的降温支撑降息预期，认为今年将降息2次，分为为9月和11月，与美联储释放信号背离。另外欧洲议会选举极右翼政党取得极大进展带来欧洲政治未来不确定性预期上升，上周避险情绪发酵，欧洲股债汇三杀。上周美通胀降温压制美联储鹰派信号，美降息预期升温，美债、美股、黄金受此驱动走强，而欧洲政治避险情绪导致欧洲资产的走弱，支撑美元指数走强。美元指数和美债收益率出现背离。
　　国内方面，5月社融主要依靠政府债券和企业债券的支撑，实体信贷融资依旧偏弱，票据冲量明显。在国内房地产政策密集出台的背景下，居民部门信贷并未有效改善，房地产政策效果依旧需要观察，企业部门信贷则呈现同比少增，后续需要继续跟踪财政政策对企业融资的支撑。金融数据指向经济修复依旧偏弱，因此对后续国内政策层面宽松延续乐观情绪。对于A股来看，目前处于经济数据的国内经济修复的验证期，A股盈利端的驱动大于估值端。上周在外围美联储推迟降息时间和降低降息空间支撑美元指数下，人民币汇率贬值压力增加，对蓝筹权重形成压制，A股蓝筹价值抱团有所松动，市场风格有所切换至科技板块。虽然目前市场资金因资金容量大，难以被量化资金收割的原因而将主线选择为科技板块。但目前整体宏观环境下，美联储降息时间推迟且未确定，外围流动性紧平衡，国内经济修复低于预期，政策层面延续乐观下，传统价值配置比例高于科技的情况不会改变，科技成长在此阶段受政策驱动走反复活跃的阶段性行情可能性较大。只有当美联储降息时间明确后，科技才有可能走估值驱动的趋势性行情。对于股指来看，中期看多不变，短期虽然延续弱势调整，在7月三中全会前，市场还是以稳为主，3000点左右强支撑