家居：房地产调整仍在继续，国常会再提“去库存”，楼市或将逐渐进入政策效果兑现期，继续推荐布局家居板块。5月17日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%，有利于降低购房门槛，提振市场情绪。同日，央行发布《关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》，宣布取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，同时，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，有助于刺激消费，加速房地产去库存。6月7日国常会上指出要加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，促进房地产市场平稳健康发展，再提“去库存”，后续监管层有望进一步提升政策救市力度，加大去库存政策组合拳。近日，金融监管总局和住建部联合印发《关于进一步发挥城市房地产融资协调机制作用满足房地产项目合理融资需求的通知》，明确两部门已联合成立工作专班，各省市也将成立相应工作专班，要持续推动城市协调机制落地见效，全力支持在建项目融资和交付。6月11日，深圳市住建局就《关于既有非居住房屋改建保障性租赁住房的通知（修订征求意见稿）》征求意见，拟取消已纳入更新、整备、征收计划非居住房屋的改建限制。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议布局多条主线：1）定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，整体更为受益：关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等；2）大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等；3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等；4）Q2业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。
　　包装：行业格局及盈利有望进一步优化，6月成本端相对平稳，建议关注细分行业需求有预期改善的龙头。6月主要原材料铝价格下降，金属包装成本端压力不大，而饮料下游需求持续，烟卷需求保持，预计随着需求向好以及成本端相对平稳，包装企业收入及利润有望持续向好。6月7日，金属包装龙头奥瑞金发布重大资产购买预案，将以现金方式收购中粮包装全部已发行股份，要约收购价格为每股7.21港元，交易对价上限为60.6亿港元，若收购落地，双方协同效应增强，竞争格局改善亦有望带动盈利提升，而对于中小企业而言，议价能力低，或将逐步退出市场，行业集中度将持续提升。包装板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。
　　个护文娱：国产品牌加速突围，品牌力稳定提升，重点布局优质消费标的。个护板块，新渠道成未来主战场，抖音、小红书品牌营销阵地愈加重要，产品力+品牌营销逐渐成为品牌胜负手。根据拼多多百亿补贴618大促首批榜单，百亚股份旗下的自由点在卫生巾品类中位列第二，仅次于护舒宝；生活用纸品类中排名前三的品牌依次为心相印、维达、洁柔。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份；文具板块，建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份；眼镜板块，国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视，离焦镜快速放量有望打开成长空间。
　　新型烟草：监管趋严背景下，合规龙头有望持续突围。4月国家烟草专卖局就《电子烟物流管理细则（征求意见稿）》《电子烟交易管理细则（征求意见稿）》《电子烟固定资产投资管理细则（征求意见稿）》《电子烟产品技术审评实施细则（征求意见稿）》公开征求意见，对电子烟生产企业的营销活动、销售活动、技术审评等提出新要求；5月国家烟草专卖局发布《国家烟草专卖局办公室关于开展保护未成年人免受电子烟侵害专项治理的通知》，组织开展保护未成年人免受电子烟侵害专项治理，加大对电商等平台诱导未成年人购买吸食电子烟问题线索处置力度，有助于规范电子烟市场，推动行业健康发展。标的方面，建议关注雾化龙头优势稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。
　　出口及品牌出海：6月海运价格持续上涨，5月家居出口金额同比增幅继续扩大，重点关注自主品牌跨境出口及Q2业绩有望持续增长标的。5月出口总值3023.5亿美元，同比+7.6%，增速较4月扩大，其中家具及其零件出口金额62.4亿美元，同比+