本周价格走势：本周盘面先跌后涨，现货整体报价保持稳定
　　本周整体先跌后涨，周五收于12175元/吨。现货市场中，整体消费并未明显起色，现货报价仍保持不变。具体而言，上海有色网统计昆交Si4210报价13850元/吨（环比不变），天津通氧Si5530报价12950元/吨（环比不变），天津99硅报价13050元/吨(环比不变)。
　　供需基本面：西南步入丰水期，供增需减致使库存续增
　　供给端，西南丰水期开工续增，周产提升，库存累库。据百川统计，本周四川、云南等地区工厂复产，整体周产环比增加（本周9.76万吨，环比+0.22万吨）。开工角度来看，西南地区(周产占比22%)步入丰水期，在前期盘面拉涨带来利润空间后，其后续复产仍无压力；新疆地区(周产占比54%)角度，考虑新疆低成本优势，叠加盘面前期拉涨部分硅厂提前锁定利润，预计后续当地硅厂仍将保持高开工。从成本角度，当前盘面价格依旧处于西南丰水期以及新疆现金成本线以上位置，仍会使得硅厂具备较高的开工驱动。从库存角度，本周社会库存再次累库，仓单库存大幅累增，样本厂库库存亦累库，整体行业库存依旧呈累库格局。
　　需求端，下游多维持刚需采购，硅料端亦持续减产。多晶硅端（占消费比例42%），硅料价格持续低迷，据统计目前计划检修的硅料产能约为50-60万吨/年，不排除有更多的企业进入到检修序列中，周产环比减少0.1万吨至4.05万吨，后续对工业硅采购的体量将边际缩减。月产来看，据统计6月多晶硅排产因部分工厂停止检修而上调至14.6万吨，环比5月缩减12%。近期，硅料与硅片均有所去库，但测算库销比可以发现，本轮去库更多为硅料减产以及硅片减产所带来的，而并不是下游需求好转带来的主动补库需求，对应到硅料及硅片价格上亦未出现上涨迹象，整体仍是弱势状态。整体而言，在硅料自身过剩状态的负反馈之下，预计硅料厂对工业硅的采购价格难言提振，上周硅料招标价为13300至13400元/吨(现金)，环比价格有所下跌。有机硅端（占24%），本周有机硅伴随周产抬升而出现小幅累库，生胶价格有小幅上涨，部分原因或与海外需求回暖使得生胶等硅制品订单好转有关，但实际上伴随着有机硅新增产能的投产释放，在国内终端并未明显修复的情形下，本轮涨价幅度并不高。整体对工业硅维持刚需采购，采购频率多为周度采购，以消化原料库存为主。铝合金端（占16%），主流铝合金厂对工业硅多维持刚需采购，采购价并未有相应起色。出口市场（占13%）持续处于弱势状态，出口价格未见明显涨势，近期部分出口单增加但主要为交付前期订单为主，海外客户仍以刚需采购为主。
　　后市观点：基本面弱势状态延续，但盘面波动再次放大，关注资金行为
　　本周工业硅库存再次累库，且仓单库存一周增加1.2万吨，工业硅基本面仍无改善迹象。供给端，西北工厂仍将保持高开工态势，且西南工厂丰水期进一步增加开工，二季度供给体量持续增加。需求侧，硅料负反馈正逐步兑现，下游利润受挤压，亦有更多减产消息传出，周产再次环比缩减。近期，硅料与硅片均有所去库，但测算库销比可以发现，本轮去库更多为硅料减产以及硅片减产所带来的，而并不是下游如组件、电池片需求好转带来的主动补库，对应到硅料及硅片价格亦未出现上涨迹象，因此预计硅料价格仍处于弱势阶段，对应硅粉招标价有所下跌。整体来看，工业硅仍处于供增需弱的格局之中，今年累库程度较往年更深，对盘面仍维持弱势判断。近期资金托底盘面迹象明显，在工业硅进一步利空驱动兑现之前，多头入场亦可能具备一定的合理性，但仓单库存的持续大幅增加，亦表明未来积攒的仓单矛盾将较之前更深，矛盾持续往后递延，预计今年八月起仓单矛盾将有所爆发。近期资金交易频繁，关注盘面上的价格波动。
　　单边：建议逢高布空，下周运行区间或在11500-12500元/吨；
　　跨期：继续持有Si2411/Si2412合约反套；
　　套保：推荐上游卖出套保为主。
　　风险点：西南硅厂超预期减产、有机硅消费持续超预期修复、光伏终端消费超预期等。