近期镍价显著下跌，直接原因或是两项关键数据的发布对市场预期形成扰动：首先，5月美国新增非农就业人口27.2万人，远超市场预期的18.5万人，强劲的就业增长数据削弱了市场对美联储提前降息的预期，进而导致美元指数上升施压镍价；其次，印尼公布的最新RKAB审批配额数据显示，已批准的配额达到2.4亿吨/年（Indonesia issues annual nickel ore quota of 240mt for 3 years），审批进度远超市场预期，随着镍矿紧缺预期大幅走弱，镍价下行动力显现。
　　宏观方面，尽管美国5月新增非农就业人口超预期，但值得注意的是，同期失业率录得4.0%，创下过去30个月新高，高于预期值和前值的3.9%。这种数据背离的现象可能源于统计口径差异：新增非农就业数据基于企业统计，涵盖了包括非法移民在内的就业，而失业率则基于美国家庭统计，不包括非法移民。因此，新增非农就业数据可能更真实地反映了美国劳动力市场的现状，两组数据体现出了非法移民对本土就业的潜在挤出效应，美国劳动力市场依然强劲。